以守为攻2018下半年大类资产配置策略.pdfVIP

2018 下半年中国经济预测专刊 以守为攻：2018 下半年大类资产配置策略 2018 年初以来，我国经济整体保持平稳运行，但需求侧隐现一定下行压力，中 美贸易摩擦等外围风险接踵而至，A 股表现 “先上后下”，债市小幅走牛。往后看， 预计下半年经济稳中有降，但外围风险边际趋缓，叠加上市公司盈利维持两位数增 速，金融业开放吸引海外资金入场，A 股可能呈现探底回升态势。下半年经济放缓 的态势或将进一步明确，基本面因素将更有利于债市，债券收益率有望呈现震荡下 行的走势，10 年期国债收益率中枢为3.5%左右。 基于对股市与债市的基本面分析，利用B-L 模型进行数值模拟，量化结果显示： 在中性风险偏好下，2018 年下半年保险资金建议配置比例为：协议存款 14.74%、A 股10.11%、股基3.70%、港股3.86%、国债1.36%、金融债14.92%、信用债15.81%、 债权计划29.70%和信托5.79% 。2018 下半年可以继续加大对权益类资产的配置比例， 加大对协议存款、债权投资计划和信托产品的配置比例，适度择优标配债券资产。 一、2018 下半年股市基本面及走