主动评级报告.PDF

主动评级报告 不可撤销的连带责任保证担保，有效提升了本 次债券的偿付安全性；本次债券设定分期偿付 条款，有助于降低公司集中偿付压力。 关注 1．公司资产以土地资产为主，土地抵押 比率高，资产流动性偏弱。本次债券发行对公 司债务规模及债务结构的影响较大。 2 ．本次债券募投项目收入主要由租赁和 出售收入构成，受项目建设进度、市场行情影 响大，同时考虑到募投项目实际建设进度滞后 于计划进度，未来收入的实现存在不确定性。 3 ．赣州发投资产中其他应收款和存货占 比大，对其资金形成占用，资产流动性偏弱； 同时，赣州发投在建项目多，投资规模较大， 未来存在较大的资金压力。 分析师 冯 磊 电话：010 邮箱：fengl@ 李 聪 电话：010 邮箱：lic@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 瑞金市城市发展投资集团有限公司 2 主动评级报告 一、主体概况 瑞金市城市发展投资集团有限公司（以下简称“公司”或“瑞金城投”）前身是瑞金市城市 发展投资公司（以下简称“瑞金城发”），瑞金市国有资产监督管理办公室（以下简称“瑞金国 资办”）和瑞金市国有资产经营有限公司（以下简称“瑞金国资”）分别持股57.26%和42.74% 。 2012 年2 月2 日，根据瑞金市委、市政府《关于印发〈瑞金市城市发展投资集团有限公司组 建实施方案〉的通知》（瑞字【2012 】15 号），瑞金国资将其持有瑞金城发公司42.74% 的股 权转让给瑞金国资办，同时以瑞金城发作为发起人组建成立了瑞金城投。2014 年 12 月31 日， 根据瑞金市人民政府办公室“瑞府办函【2014 】517 号”，将瑞金国资办的 50%股权划转给瑞 金经济技术开发区管委会（以下简称“瑞金经开区管委会”），瑞金经开区管委会所持有的50% 股份委托瑞金国资办管理。截至 2015 年底，公司注册资本 5.00 亿元，由瑞金国资办和瑞金 经开区管委会分别持股50%，瑞金经开区管委会将持有的50%股权委托瑞金市国资办管理， 故瑞金国资办为公司实际控制人。 公司经营范围：工程项目的建设与管理；工程项目的投资开发、工程咨询服务；土地开发 与整理；对基础产业、支柱产业、高新技术产业进行投资、经营管理；房地产开发；工程机械 设备的租赁；股权投资；瑞金口岸作业区的建设及建成后的运营（依法须经批准的项目，经有 关部门批准后方可开展经营活动）。 截至2015 年底，公司本部设发展策划部、计划财务部、管理监督审计部、综合办公室和 资本运营部 5 个职能部门（见附件 1）。公司合并范围内有瑞金国资、瑞金市房产置业有限 公司（以下简称“瑞金置业”）、瑞金市红都市政工程管理有限公司（以下简称“瑞金市政”）和 瑞金市振兴小微企业信用担保有限责任公司（以下简称“瑞金小微担保”）4 家全资子公司。截 至2015 年底，公司共有员工109 人 截至2015 年底，公司（合并）资产总额59.41 亿元，负债总额18.73 亿元，所有者权益40.68 亿元全部为归属于母公司所有者权益。2015 年，公司实现营业务收入3.20 亿元，净利润 1.01 亿元，全部为归属于母公司所有者净利润。经营活动产生的现金流量净额-4.84 亿元，现金及现 金等价物净增加额-1.18 亿元。 公司注册地址：江西省瑞金市城西工商银行六层；法定代表人：易成林。 二、本次公司债券及募投项目概况 1．本次债券概况 公司计划发行12 亿元公司债券（以下简称“本次债券”），期限为7 年，采用固定利率形 式。本次债券采用单利按年计息，不计复利。本次债券设立提前偿还条款，在存续期内每年 付息一次，分次还本，在债券存续期的第3 年至第7 年末每年分别偿还本金的20% ，当期利 息随本金一起支付。 本次债券由赣州发展投资控股集团有限责任公司 （以下简称“赣州发投”）提供全额无条件 不可撤销连带责任保证