美联储降息预期或落空.docxVIP

目录 美联储 10 月降息迫切性不强 1 通胀预期开始反弹 1 收益率曲线倒挂结束 1 贸易摩擦缓和、经济数据依然稳健 2 美元出现走弱 3 为应对财政支出，存款准备金率或进一步下调 4 准备金不足非总量问题，回购操作将常态化 4 扩表将加快收益率曲线的陡峭化 4 10 月或进一步下调存款准备金率 5 大选年降至，财政发力存困难 6 大选年美股表现回顾 6 特朗普政府财政刺激实施可能性与效果存疑 8 美国基建投资需求大，实施时间点仍待观察 10 沃伦领先民主党党内选举加剧市场担忧 11 风险因素 13 插图目录 图 1：美国 5 年期和 10 年期平准通货膨胀率 1 图 2：密歇根大学消费者通胀预期 1 图 3：美债收益率曲线（2018 年 11 月初和 2019 年 3 月底） 2 图 4：美债收益率曲线（2019 年 8 月中旬和最新） 2 图 5：美债期限利差走势 2 图 6：未来 12 个月美国发生经济衰退的概率 2 图 7：美联储 10 月降息概率 3 图 8：全球主要经济体出口增速和贸易加权美元指数 4 图 9：美国存款机构准备金余额和准备金利率 4 图 10：美联储总资产规模 5 图 11：短期国债和 MBS 占比 5 图 12：美国国债月度发行额规模 6 图 13：主要发达国家 10 年期国债收益率比较 6 图