证 券行业见微知著系列四：进击中的“银行系券商”，如何影 响券业竞争格局.docxVIP

目录 引言 4 银证曲线“协同经营”，业务拓展重心各有千秋 5 国内协同经营银行已先行先试 5 银行系券商经营各自具有特色 5 业务协同聚焦资管和资金运用 6 类债优势明显：资管、债承、资金业务协同顺畅 7 协同业务一：银行出表需求孕育券商资管发展契机 7 协同业务二：资产负债配置需求衍生银证资金协同 9 视角一：第三方资金存管为银行创造负债端基础 9 视角二：银行资产储备为券商资产配置创造空间 10 视角三：银行为券商资金融通提供一定便利条件 11 协同业务三：顺应客户融资需求拓展债券承销业务 12 偏股尚需挖潜：经纪、股权融资的协同效应偏弱 13 经纪业务：风险偏好迥异限制客户转化效率 13 股票承销：融资主体差异限制业务协同空间 15 和而不同，银行重服务职能券商需拓展投资优势 16 银行意在获取券商客户服务职能而非股权本身 16 银行：依托资金规模和成本优势发展类债属性业务 17 券商：发挥资本金监管和市场化机制恢复定价能力 19 图表目录 图 1：中国银行通过中银国际控股间接持股中银国际（单位：%） 5 图 2：国家开发银行直接持有国开证券股权（单位：%） 5 图 3：2012-2018 年银信合作和银证合作成为通道业务的主要方式（单位：亿元） 8 图 4：中银国际资管月均规模排名行业前 10