2018年度债券市场发展报告.PDF

2018 年度债券市场发展报告 ——发行量有所增加，信用风险事件明显增多 2019 年1 月25 日 第 01 页 2018 年度债券市场发展报告 2018 年度债券市场发展报告 ——发行量有所增加，信用风险事件明显增多 联合资信评估有限公司 联合信用评级有限公司 刘沛伦 王雯婧 夏妍妍 刘艳 一、债券市场环境 本年度（指2018 年度，下同），在 《“十三五”现代金融体系规划》的指引 下，监管层积极推动债市针对性扩容，在构建金融监管新格局的基础上，继续 完善债市体制机制，在大力化解政府性债务风险、加大债市对外开放和加强风 险管控等方面出台了多项政策，促进债券市场长远健康发展。 （一）债券市场定向扩容，债券产品不断丰富 优化民营和小微企业债券融资渠道。6 月，中国人民银行（以下简称 “央 行”）、中国银行保险监督管理委员会（以下简称 “银保监会”）等部门联合印发 《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，提出完善小微企业金融债券发行 管理，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券等。6 月、7 月，央 行先后将 AA 级及以上的小微企业相关的金融债券和公司信用类债券纳入中期 借贷便利（MLF ）担保品范围，额外给予MLF 资金用于支持产业类信用债投资， 并引导商业银行加大对中低评级信用债的投资。10 月，央行发布公告引导设立 民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难问题，民企债 务融资支持工具的推出和落地有利于稳定和促进民营企业债券融资。此外，上 海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交所交易所（以下简称“深交所”） 同步推出纾困专项公司债，纾解民营企业融资困境及防范化解上市公司股票质 押风险。10 月26 日，全国首单纾困专项债券成功发行，对化解民营企业流动性 风险发挥了积极作用，也为此类专项债的发行提供了借鉴。上述政策的推出有 利于优化民营和小微企业融资渠道，推动相关债券的发行。 鼓励脱贫攻坚、数字经济、绿色经济等领域开展债券融资。本年度，《关于 金融支持深度贫困地区脱贫攻坚的意见》、《关于发展数字经济稳定并扩大就业 的指导意见》、《进一步支持文化企业发展的规定》等文件先后发布，鼓励深度 贫困地区符合条件的企业、包括互联网和人工智能在内的数字经济类企业以及 符合条件的文化类企业通过发行债券提高融资能力，分别通过发行扶贫票据、 创新创业公司债、社会效应债券等专项债券丰富融资渠道。在绿色经济领域， 厦门、四川、江苏、深圳等地还通过补贴、贴息等手段大力支持企业发行绿色 第 02 页 2018 年度债券市场发展报告 1 债券 。上述举措有利于引导脱贫攻坚、数字经济、绿色经济等领域债券扩容。 鼓励可转换债券及商业银行资本补充工具等创新债券产品发行。可转债方 面，国家发展和改革委员会（以下简称 “发改委”）、央行等七部委于1 月联合 发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》，允许符