中国上市公司质量评价报告.PDF

中国上市公司质量评价报告 （2018-2019） Report on Quality Evaluation of Listed Firms in China (2018-2019) 国家金融与发展实验室 中国社会科学院金融研究所 2019 年 3 月 摘 要 本报告采用了自主开发的评价指标体系对我国A 股非金融上市公司2018 年 的质量表现进行评价。2371 家上市公司质量评价的平均分为 65.10 分。该评价 结果表明，在经济转型、股市疲软的形势下，上市公司质量较为稳定，创业板总 得分仍然保持领先。 在价值创造能力方面，创业板和中小板上市公司得分优势明显。在经济下行 情况下上市公司纷纷回归主业，资产扩张速度放缓，研发投入减少，努力保持营 收增长。部分中小板和创业板上市公司资产负债率明显上升。在价值管理能力方 面，报告期内违规公司数量大幅增加，会计师事务所对部分中小板和创业板的内 部控制发表了有保留意见。在股市下跌、机构投资者离场之时，大股东和管理层 发力，增持股份以图股价维稳，但由于股市前景不明朗，大股东和管理层减持的 也不在少数。在价值分配能力方面，上市公司积极响应证监会现金分红监管要求， 不少公司进行大比例现金分红。另一方面，累积投票制推进不力，部分公司组织 投资者活动次数减少。 从各行业上市公司质量评价结果来看，建筑业上市公司排名第一，周期特征 较弱的食品饮料、住宿和餐饮业排名上升至前5，机械设备、软件信息、医药等 行业延续历年排名结果、稳居前10。 课题负责人：张跃文 课题组成员：何敬 姚云 于换军 时春杰 1 目录 一、2018 年上市公司质量的总体状况4 （一）整体评价4 （二）三项能力表现6 （三）上市公司质量100 强8 二、各板块上市公司质量评价报告12 （一）概述12 （二）主板上市公司质量评价16 1. 价值创造能力19 2. 价值管理能力22 3. 价值分配能力24 （三）中小板上市公司质量评价26 1. 价值创造能力30 2. 价值管理能力32 3. 价值分配能力34 （四）创业板上市公司质量评价36 1. 价值创造能力39 2. 价值管理能力42 3. 价值分配能力44 三、主要行业上市公司质量46 四、上市公司质量评级系统48 附录：上市公司质量评价指标体系51 2 图表目录 图1 上市公司质量评价指标体系结构4 表1 2018 年上市公司质量整体状况5 图2 上市公司质量评级总体状况6 表2 2018 年上市公司综合质量评分前100 名9 表3 各板块上市公司质量平均分12 表4 主板上市公司质量评分情况16 表5 主板上市公司在各质量排名区间的分布17 表6 主板市场综合质量排名前50 的公司17 图3 主板上市公司分项均值和全部上市公司平均值及最大值的比较26 表7 中小板上市公司质量评分情况27 表8 中小板上市公司在各质量排名区间的分布28 表9 中小板市场质量排名前50 位的公司28 图4 中小板上市公司分项均值和所有公司平均值及最大值的比较36 表10 创业板上市公司质量评分情况37 表11 创业板上市公司在各质量区间的分布37 表12 创业板市场质量排名前50 位的公司38 图5 创业板上市公司分项均值和所有公司平均值及最大值的比较45 表13 2018 年各行业上市公司综合质量排名46 表14 各行业上市公司在各质量等级的数量分布情况47 3 一、2018 年上市公司质量的总体状况 对上市公司的质量评价沿用了我们自主设计的上市公司质量评