工程经济学课件第4章之一时间价值完成41.pptVIP

工程经济学Engineering Economy 唐 娟 cerulean.tj@163.com 安徽工程大学管理学院 第四章 工程项目经济评价指标及评价方法 一、投资回收期 当净现金流量和项目寿命期一定时，有 IRR的计算公式 外部收益率ERR（External rate of return),实际上是对IRR的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资，但不同的是再投资的收益率等于基准折现率。 设基准收益率为i0 例 某大型设备方案。初始投资12万元，寿命期为6年，6年末残值回收3万元，每年收入为9万元，支出为6万元，用ERR来判断方案是否可行？ 例 某矿区建设中考虑预防洪水以减少损失，设立甲、乙、丙和丁四个修建水坝方案，其寿命为75年，有关数据如下，假设i=4%，用效益-费用法选择最优方案 例 某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。 由表中数据可得： Ｒ＝200/750=0.27=27% 由于Ｒ?Ｒb，故项目可以考虑接受。 例 基准投资收益率为15%，对下面三个投资方案进行比较 内部收益率唯一性讨论 第三节 效率型评价指标及评价方法 20%,50% 0 0 360 -720 470 -100 B 13.77% 1000 700 600 500 300 -2000 A IRR(%) 5 4 3 2 1 0 不一定 令(1+IRR)-1 = x，(CI-CO)t = at (t=0,1,?n)，则上式为： 有n个根（包括复数根和重根），故其正实数根可能不止一个。具体正实数根可用笛卡尔法则判定。 第三节 效率型评价指标及评价方法 一、内部收益率(IRR)法 内部收益率 ——内部收益率唯一性的讨论 若方程的系数序列｛a0，a1?，an｝的正负号变化次数为 p ，则方程的正根个数等于 p 或比 p 少一个正偶数； 第三节 效率型评价指标及评价方法 一、内部收益率(IRR)法 当 p＝０时，方程无正根； 1 2 当 p＝１时，方程有且仅有一个正根。即项目净现金流量序列的正负号仅变一次时，内部收益率方程肯定有唯一解； 当 p１时，内部收益率方程可能有多解。 3 例 笛卡尔法则 内部收益率不存在情况 第三节 效率型评价指标及评价方法 -50 -50 -50 -100 -200 -1000 B 10 100 100 200 400 600 A 5 4 3 2 1 0 年份 若方程的系数序列｛a0，a1?，an｝的正负号变化次数为 p ，则方程的正根个数等于 p 或比 p 少一个正偶数； 第三节 效率型评价指标及评价方法 一、内部收益率(IRR)法 当 p＝０时，方程无正根； 1 2 当 p＝１时，方程有且仅有一个正根。即项目净现金流量序列的正负号仅变一次时，内部收益率方程肯定有唯一解； 当 p１时，内部收益率方程可能有多解。 3 例 笛卡尔法则 内部收益率唯一性讨论 第三节 效率型评价指标及评价方法 非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满足内部收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此，需要对这些根进行检验。 20%,50% 0 0 360 -720 470 -100 C -22.97%,-230.25% 100 150 -200 50 60 -100 B 13.77% 1000 700 600 500 300 -2000 A IRR(%) 5 4 3 2 1 0 例：某企业用10000元购买设备，计算期为５年，各年净现金流量如图所示： 第三节 效率型评价指标及评价方法 一、内部收益率(IRR)法 10000 12835 2000 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 在项目的整个寿命期内，按利率 IRR 计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命期结束时，投资恰好被完全收回。换句话说，项目在寿命期内，始终处于“偿付”未被收回的投资的状况，其“偿付”能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称谓。 例 某项目净现金流量的正负号变化了3次，如下表所示。经计算，得到使该项目NPV为零的3个折现率：20%，50%，100%。 内部收益率唯一性讨论 NPV i 净现值曲线简图 第三节 效率型评价指标及评价方法 360 -720 470 -100 净现金流量 3 2 1 0 年 360 -720 470 -100 净现金流量 3 2 1 0 年 100 120 350 13907 720 300