中国经济_硬着陆还是软着陆_.docVIP

PAGE PAGE 1 中国经济_硬着陆还是软着陆_ 　　4月1日，中国物流与采购联合会（CFLP）和国家统計局公布的数据显示，3月份我国制造业采购经理指数（PMI）为53.1，比上月上升2.1个百分点，且已连续四个月回升，“反映出当前市场需求回暖，生产经营活动加快，制造业经济整体表现稳中趋升”。然而，同日由汇丰和财经信息服务机构Markit公布的我国3月份PMI却为48.3，比上月下降1.3个百分点，显示我国“制造业运行已经连续第五个月环比放缓”，而且，“整个第一季度的指数平均值为2009年第一季以来之最低”。 　　汇丰PMI和官方PMI打架，这不是第一遭。然而，从图一可以看出，相较于以前，此次的分歧要更加尖锐和敏感。首先，汇丰PMI已经连续5个月在荣枯线50的下方，显示经济在持续收缩，官方PMI则连续4个月在荣枯线上方，显示经济已经开始扩张；其次，3月份的汇丰PMI意味着经济的收缩加剧，相反，3月份的官方PMI则意味着经济的扩张加速。 　　汇丰方面指出，这一差异可能有两个原因：其一，样本构成差异，官方PMI样本中包含更多大型企业，汇丰PMI样本中则大多是中小企业；其二，季节调整方法不同，汇丰的季节调整技术可能相对成熟。即使如此，二者在基本面判断和政策涵义上的乐观和悲观仍是泾渭分明，分歧恐怕难以弥合。PMI是判断经济形势的重要领先指标，这一分歧凸显出当前宏观经济状况的复杂