财务目标代理关系与财务原则讲义.ppt

第一节 财务目标 第二节 代理关系 第三节 财务原则;企业目标;一、财务目标;二、主要的财务目标;（二）股东财富最大化;股东财富最大化目标要求财务人员：;缺陷：;经营者常为自身的利益而背离股东的利益。表现在：;三、财务目标的合理选择--企业价值最大化;（二）企业价值最大化;V:企业价值 FCF：企业自由现金流量 WACC：企业加权平均资本成本;优点： （1）考虑了资金的时间价值 （2）考虑了风险和报酬的关系 （3）有利于克服追求利润的短期行为 （4）可以保障各类利益相关者的权益 缺点： （1）企业的价值过于理论化，不易操作 （2）对于非上市公司，只能对企业进行专门的评估才能确定其价值，而评估很难做到客观和准确。;企业价值最大化目标的要求：;（三）财务管理目标与社会责任、商业道德;一、财务契约;此外，政府行政监管和法律强制方面的契约既有明确的内容，又有模糊的内容。 或有契约：也称“或有求偿”，这类契约有赖于未来特定结果的发生。如政府节假日的法律规定；参与退休计划可能根据为企业工作的最低年限而定等。 ;二、代理关系;1.代理关系与代理成本 2.股东与经营者的矛盾与协调 3.股东（所有者）与债权人的矛盾与协调;代理关系;代理成本包括： （1）委托人监督和检查代理人的成本； （2）根据契约，委托人付给代理人的一定支出，使代理人不采取某些可能伤害委托人的行动； （3）代理人的行为偏离委托人财