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② 数学公式表示 Ⅰ、行业风险报酬率 Ⅱ.企业的风险报酬率　　 Ⅲ. 如果所求β系数是被评估企业的β系数（＝企业所在行业的β系数×企业特定风险调整系数α），直接利用β系数就可以了，而不需要再考虑企业特定风险调整系数α因素了。 （三）折现率的测算　 1、累加法 2、资本资产定价模型　　（1）是用来测算权益资本折现率的一种工具　　（2）数学表达式 3、加权平均资本成本模型 【例】如果投资资本为 2 000万，所有者权益占65%，长期负债占35%，所有者要求的回报率是12%，债权人要求的利息税后回报率是8%，则企业折现率用加权平均资本成本模型计算应为：　　　 35%×8%＋65%×12%＝10.6% 五、收益额与折现率口径一致问题 企业价值? 对应的收益额? 折现率? 种 类? 公 式? 折现率种类? 计算方法? 股东全部 权益价值 所有者权益 净利润 或净现金流量 （股权自由现金流量） 净资产收益率 资本资产 定价模型 企业投资 资本价值 所有者权益 ＋长期负债 净利润＋ 扣税后的长期负债利息 或净现金流量＋（扣税后的长期负债利息－长期负债净增加） 权益资金和长期负债资金的综合折现率 加权平均资本 成本模型 企业整体 价值 所有者权益 ＋付息债务 净利润＋扣税后全部利息 或净现金流量+（扣税后全部利息－债务净增加） 权益资金和全部负债资金的综合折现率 加权