股利折现模型.pptVIP

第十章 權益型有價證券的評價 學習目標 應用固定成長模型或多階段股利折現模型計算公司的內含價值。 應用連續股利折現模型與本益比估算股票應有的內含價值。 應用本益比評估公司成長前景。 應用自由現金流量評估公司價值。 本章架構 10.1 透過比較值衡量 10.2 股票的內含價值與市場價格 10.3 股利折現模型 10.4 本益比 10.5 自由現金流量評價法 10.6 整體股市 透過比較值衡量 帳面價值的限制 帳面價值：資產負債表裡歸屬於普通股股東的淨值。 清算價值：公司於變賣資產並償付債務後可分配給股東的剩餘金額。 重置成本：用來重置公司資產的成本。 托賓 q 值：以市場價值除以重置成本所得的比率。 股票的內含價值與市場價格 內含價值 將公司未來預期淨現金流量以投資人要求報酬率折現後的總值。 市場資本化利率 全體投資人在相同共識下用以折現某公司現金流量的利率水準。 股利折現模型 股利折現模型 將公司股價視為永續經營期間所有預期未來股利現值的模型。 固定成長股利折現模型 假設股利會以固定常數值成長的股利折現模型。 股利折現模型 股票價格與投資機會 股利發放率：稅後盈餘中以股利形式發放出去的比例。 盈餘保留率或盈餘再投資率：稅後盈餘中再投資於公司（且未以股利形式發放出去）的比例。 成長機會的現值：公司未來投資方案的淨現值。 股利折現模型 股利折現模型 生命週期與多階段成長模型