企业年金市场的运作模式、金融服务与产品设计.PDFVIP

专题研究报告 报告完成日期：2014 年07 月31 日 企业年金市场的运作模式、金融服务与产品设计 主要内容： 研究员 姓名 俞慧君 ：（8610 ●随着近两年人社部针对企业年金的相关政策逐一落地， ：yuhuijun@ 为了配合中国养老金制度优化的进程，企业年金改革提速， 报告完成日期：2014 年07 月31 日 企业年金以及未来的职业年金将不断壮大，从国家层面来看， 要改变多支柱养老金体系发展不均衡的局面，以保障养老金 制度的可持续性；从参与计划的个人角度来看，尊重个人生 命周期特点，风险偏好的企业年金投资运营模式才是确保退 休后养老达到合意水平的最佳选择。那么何为适用于中国年 金市场的运作模式？本文借鉴国际经验，结合中国的实际， 提出了适用于中国年金市场的产品选择型模式，并以证券公 司为角度，为年金市场进行了服务与产品设计的初步探索。 中国银河证券股份有限公司博士后科研工作站/yhwz/postdoc/index.shtml 企业年金市场的运作模式、金融服务与产品设计 一、企业主导型的年金盈利模式及存在问题 2 （一）盈利模式2 （二）企业年金投资管理过程中存在的问题3 二、产品选择型年金运作模式的国际经验 4 （一）产品选择型年金运作模式4 （二）产品选择型模式下的政府监管职责5 （三）产品选择模式下的收益保证5 （四）丰富的养老金产品类别5 三、适用中国年金市场的产品选择型模式设计 6 （一）仍选用信托模式6 （二）监管框架可考虑变为监管整个年金计划，化解现行众多矛盾7 （三）战略配置能力是法定受托人的核心竞争力所在7 （四）DB 型年金投资运营的要点8 （五）DC 型年金投资运营的主流模式8 四、证券公司为年金市场提供的产品与服务设计 9 （一）投资咨询服务9 （二）设计可投资的产品组合9 中国银河证券股份有限公司博士后科研工作站/yhwz/postdoc/index.shtml 企业年金市场的运作模式、金融服务与产品设计 企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制 度，是多层次养老保险体系的组成部分，由国家宏观指导、企业内部决策执行。企业年金作为企 业福利政策的一种，目前仍属于企业主导型，尚未考虑员工的生命周期及风险偏好，所有员工作 为同一投资主体投资运营。另外，投资管理人受监管环境及业绩考核机制等多方面因素的影响， 投资策略同质化现象严重。随着近两年人社部针对企业年金的相关政策逐一落地，为了配合中国 养老金制度优化的进程，企业年金改革提速，企业年金以及未来的职业年金将不断壮大，从国家 层面来看，要改变多支柱养老金体系发展不均衡的局面，以保障养老金制度的可持续性；从参与 计划的个人角度来看，尊重个人生命周期特点，风险偏好的企业年金投资运营模式才是确保退休 后养老达到合意水平的最佳选择。 一、企业主导型的年金盈利模式及存在问题 （一）盈利模式 对于企业年金的运营收费，具体见表1 所示。金融机构看到了企业年金和职业年金未来的发展 空间并且积极参与，形成了激烈的竞争和跑马圈地的格局，上述各项收费均逼近下限，几家养老保 险公司大多亏损经营。2011 年2 月，获得企业年金基金管理资格的21 家投管人、13 家受托人，10 家托管人，18 家帐管人等62 家企业年