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金融创新与有限理性 我们还没有聪明到可以让市场决定一切的程度 • 在消费者不能轻易分辨产品质量的区域，政府保护特别重要。 –婴幼儿与护栏 VS 金融创新与政府监管 • 有价证券领域是一个消费者特别需要保护，同时又特别难以提供保 护的区域。 • 2012年，梯若尔_2014接受法国 《回声报》采访时表示，全球金融危 机源自审慎监管的缺失。 • Simon_1978 ： “我们应该刻意地限制我们的选择自由，以便缩小我 们不得不应付的问题的范围，减少其复杂性。” –有时候，政府调节政策发挥作用不是因为政府比被调节对象懂得 更多，知道得更清楚，而是因为政府限制了被调节对象的活动的 复杂性，从而有助于其做出更好的决策。 –TED 视频 《选择越多，困惑越多》 2017/4/6 USTC 世界的复杂性 • 这一概念也许可以由小布什政府时期的美国国防部长拉姆 斯菲尔德定义。他对搜寻伊拉克大规模武器发表了一个奇 异的说法： – “世界上存在着一些我们已知的已知和已知的未知， 因为有些事情我们知道我们知道。也就是说，有些事情 我们现在知道我们不知道。但世界上也存在着一些我们 未知的未知，因为有些事情我们不知道我们不知道。” • 简明英语运动组织 （Plain English Campaign ）将2003年的 “不知所云奖 （The Foot in Mouth Award ）”授予了拉姆斯 菲尔德的这段话。 2017/4/6 USTC 柠檬法则的抵消性制度 • 模型的一个自然结论是，风险通常是源自于卖主而非买主。为了抵销质量 不确定性的影响，降低风险的成本通常由卖方承担。因此许多关于声誉 的 制度就产生了 ： – 各种担保 （gurantee ），如质量保证书 – 品牌产品，名牌产品 – 信用中介 （例 ：二手车） – 连锁经营、渠道延伸、品牌联合 – 许可制度和资格证书 • 政府与制度 • 如政府以制度化的方式排除部分市场参与人退出市场的行为 • 谁最希望通过可行的方法来降低信息不对称的程度呢 ？ – 拥有高质量商品的卖方，希望卖出由于信息不对称而卖不出去的物品 – 缺乏信息的市场买方，不希望看到市场失灵，希望拥有高质量的布林 2017/4/6 USTC 小结 • 阿克洛夫不但解释了私人信息如何导致市场机制的失灵， 而且指出信息不对称的普遍性和它们所带来的具有深远影 响的后果。 • 他特别强调该理论在发展中国家的应用。 – 他从经济行为人的角度分析了不对称信息所造成的不利 后果，认为他们有动机采取某些自我保护的措施，从而 解释了某些现存的制度。他认为 ：逆向选择事实上可以 用来分析很多的经济制度。这些制度的产生实际上是为 了避免或者减少逆向选择的影响。 – 他的分析启动了一个全新的经济学问题的研究，即经济 制度如何能够减轻非对称信息所造成的不利后果。 2017/4/6 USTC 次品市场的市场失灵 与个人行为的外部性 • 次品市场的市场失灵的原因很值得考虑 ： – 问题在于质量好的汽车和质量不好的汽车之间存在外部效应 （当个人做出试图出售不好的汽车的决策时，他对购买者关 于市场上汽车的平均质量的直觉就产生了影响。这使他们对 平均质量的汽车愿意支