维生素景气回升,制剂出口+创新药蓄势待发.PDF

[Table_main] 公司研究类模板 浙江医药(600216) 报告日期：2017 年 12 月4 日 深 度 报 维生素景气回升，“制剂出口+创新药”蓄势待发 告 ──浙江医药深度报告 [table_zw] ： 杨云 执业证书编号：S0860510120006 公司研究类模板 [table_invest] 行 ：021 评级 买入 业 ：chenyatian@ 上次评级 首次评级 公 当前价格 ￥13.30 司 报告导读 研 [LastQuaterEps] 维生素产品景气度回升显著，制剂出口布局多年有望实现进入收获期， 单季度业绩 元/股 究 ｜ 创新药有望开始放量。 3Q/2017 0.04 化 投资要点 2Q/2017 0.07 学  维生素行业周期景气，公司业绩弹性显著 1Q/2017 0.02 制 药 公司是国内维生素行业龙头企业，营养品板块业务中维生素产品主要有维生素 4Q/2016 0.04 E 、维生素A 等。伴随今年年中开始的史上最严环保核查，整个维生素行业供 行 给端收缩显著。国际巨头帝斯曼宣布2017-2018 维生素A 超长期减产检修计划， [table_stktrend] 浙江医药 上证综合指数 业 维生素A 长期供给进一步收缩。10 月31 日世界最大的柠檬醛供应商巴斯夫柠 7% ｜ 檬醛工厂发生火灾，之后巴斯夫发布了包括柠檬醛及其下游中间体、维生素A 、 -3% 维生素E 一系列产品停产的不可抗力申明，据feedinfo 报道，巴斯夫柠檬醛工 -13% -23% 厂供货有望在2018 年三月份之后才能恢复正常。多重因素叠加导致维生素A -33% 6 7 7 7 7 7 和维生素E 的供给缺口显著，从而导致维生素A 和维生素E 价格抬升。根据 1 1 1 1 1 1 / /