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简述项目融资风险及其防范措施 项目融资又被称为工程项目筹资, 是国际金融市场上为某些大型工程项目筹资的一种方 式。主要适用于矿业、发电、高级公路、桥梁、隧道、城市供水等基础设施建设以及其它建 设规模大并具有长期稳定收益的项目。 项目融资是一项复杂的系统工程 , 对其风险的认识与 防范尤为重要。归纳起来主要有以下几个方面 : 项目融资又称工程项目筹资 , 是国际金融市场上为某些大型工程项目筹资的一种方式。项目 融资往往是针对一个质量较高、 预期效益良好的大型工程项目。 项目发起人成立一个 “项目 公司”, 由该项目公司组织项目的建设和经营。 出资方以各种灵活的方式提供资金 , 风险由各 方分担 , 而资金的收回几乎完全依靠项目预期的经济收入和自身的资产。由于项目融资所投 资的均是大型或是特大型的工程项目 , 而投资的回收仅仅依靠项目的经济收入和自身资产, 故项目融资最大的问题是风险和风险防范问题。 国际项目融资（ project finance) 是指向一个特定工程项目提供贷款，贷款人依赖该项目所产 生的收益作为还款的资金来源， 并将经营该项目的资产作为贷款人的附属担保物的一种跨国 融资方式。 国际项目融资的特征：第一，政府提供间接保证。第二，融资安排以项目为导向，依赖于项 目的现金流量和资产， 而非项目投资人本身的资产和实力。 第三，项目贷款人的追索权受到 限制。 第四，风险分担。为了实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素需 要以某种形式在项目投资者、 借款人以及与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和 贷款人之间分担， 使项目中没有任何一方单独承担起全部项目的风险责任。 第五，融资结构 复杂，融资时间长，融资成本高。 鉴于国际融资环境的日趋复杂， 如何优化项目融资管理、 降低资金成本、 防范融资风险就显 得十分重要。 项目融资的风险来源 开发和建设风险 开发和建设风险最常见的表现是时间超期和成本超支。由于工程庞大 , 土建及设备复杂 , 术 要求高 , 很可能给工程的建设施工带来变故和失败 ,甚至是推延工期或资金超支。 随着贷款资 金的不断投入 , 项目的风险也随之增大 , 在项目建设完工时 , 风险也达到或接近最大 , 这时, 如果因为任何不可控制或不可预见的因素造成项目建设成本超支 , 不能按预定工期完工甚 至无法完成 , 贷款银行所承受的损失也是最大的。降低这种风险的有效方法是 : 与承包商签 订固定价格、固定工期的“交钥匙”工程承包合同 , 同时需要承包商提供强有力的信用支持 或担保 ; 项目公司要与信用好的可靠的伙伴合作 , 就供货、燃料和运输签订有约束力的、长 期的、固定价格的合同 ; 建立项目自给的能源供给 , 如建设项目专用运输网或发电站 ; 购买 商业保险 , 并确保出口信贷担保支持 ; 在项目文件中订立严格的条款 , 涉及承包商和供货商 的有延期惩罚、固定成本以及项目效益和效率的标准。 4  财务风险 财务风险是指因财务结构、  贷款期限等的不合理性导致不能按期偿还债务的风险。  财务风险 的成因主要有以下几方面因素  : 融资的数量 融资数量即融资规模 , 融资规模过大 , 会造成资金的闲置与浪费 , 增加财务负担 , 融资难度也增大 ; 规模过小 , 又难以满足项目对资金的需求量 ,影响项目的实施和发展。另外 , 要考虑到项目融资的一大特点 : 偿债资金来源于未来收益 , 与投资者的原有资产和业务没有关系。 因此 , 要做好项目支出预测与未来收益预测 , 使项目到期债务与未来收益相匹配 , 避免形成 债务缺口。 412 融资方式的选择 项目融资一般都属于中长期固定资产投资 , 可考虑向外国商业银行申请银团贷款、项目贷 款、发行国际债券或通过国际股权融资等不同融资方式。在具体运作中 , 要充分认识各种融 资方式的优缺点 , 在灵活、有效的原则下 , 选择最合适的筹资方式 , 规避风险。主要措施有 : 首先 , 要充分认识各种筹资方式的优缺点。 国际金融机构和外国政府贷款利率低、 期限长 , 但 贷款对象严格限制 , 金额也有限 , 还往往有政治、经济等附加条件 ; 外国商业银行包括国际 银团贷款 ,贷款对象比较宽 , 手续简便 , 资金使用灵活 , 但利率高、 费用大 ; 发行国债期限长、 额度大 , 筹集资金使用灵活 , 债权人分散 , 但手续繁琐 , 发行费用高 , 又往往受发行所在国 政府的管制 ; 国际股权融资 , 出售股票所得资金可作为自有资金既不付息又可长期使用 , 还 有利于筹资人在海外树立形象 , 但上市公司必须具备必要的条件 , 股票发行和上市须投入大 量时间、人力和财力 , 而且也要受到发行所在