企业常用财务及经营概述(ppt 61页).pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 长期目标负债率（D/(D+E)） 利率（I） 所得税率（T） 无风险收益率（ Rf ） 贝塔系数（ ? ） 股票市场整体收益率 市场风险溢价（P） 加权资本平均成本（WACC） 35% 3.67% 30% 4.32% 1.47 10.5% 6.18% 9.6% 参数 取值 说明 与公司的目标资本结构一致 根据公司人民币的长期贷款利率 中国政府十年期美元国债收益率 根据主要可比公司贝塔值确定 上市公司的实际税率 恒生指数10年平均收益率 股票市场整体收益率与无风险收益率之差 中国移动的加权平均资本成本（WACC） WACC = D+E D I(1-T) + D+E E [Rf +? * P ] 重要概念：加权平均资本成本（WACC） 资本成本是指投资者（包括股本投资者和债权投资者）将其资本投资到与目标企业风险相同的其他企业或资产所能得到的回报，即投资者的机会成本，也是投资者要求的回报水平 右图以中国移动为例来说明加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital, WACC）的计算方法 加权平均资本成本（W