中国宏观经济趋势与对策(ppt 90页).ppt

消费继续高增面临挑战 工业利润下降影响投资意愿和能力 工业放缓与利润放缓密切相关。制约利润因素从价格转为数量（需求）。 制造业投资和工业利润关联密切。 四季度GDP增速可能降至7.5% 从10月份工业增加值增速推算，当月GDP增速已回落到8%以下。从未来净出口、制造业和房地产投资减缓因素预计四季度GDP可能降至7%。考虑政策刺激因素则可能至 7.5%。 （二）物价压力明显缓解 美元升值也是国际初级产品价格回落的重要原因。一方面，美元是国际商品计价货币，美元升值直接降低了国际初级产品价格。另一方面，初级产品期货是对冲高通胀和货币贬值的良好投资工具，美元升值相应减少了对初级产品期货的投资需求。 货币环境紧缩也预示物价下行 货币是影响物价的重要指标，广义货币供给增速以及货币流动性的下降表明未来物价下行压力将进一步加大。 货币流通速度下降会进一步减缓物价压力 经济下行时由于货币流通速度下降，同样的货币供应量对物价的冲击更小。 人民币名义有效汇率升值也增大 国内物价下行压力 到10月份为止，人民名义有效汇率同比升值13.5%，进一步削弱了国内物价的上行压力。 对物价短期走势的基本判断 不考虑调价因素，预计四季度CPI涨幅为3%左右，全年为6%左右。即使考虑调价因素，明年CPI也可能进一步回落至2%左右。 但中长期仍有通胀风险 主要经济体为救助金融机构大量