第0章投资决策原理研究报告.pptVIP

第七章 投资决策原理;目 录;第一节 长期投资概述;二、企业投资的分类 直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资 独立、互斥、相关投资 常规项目与非常规项目 ;项目期、经营期的关系;项目计算期：;;;;三、现金流量的计算 1.初始现金流量的预测（略） （1）逐项测试法 （2）单位生产能力估算法 2.全部现金流量的计算 投资项目的营业现金流量（P225） 投资项目的现金流量;0;净现金流量计算举例;投资决策评价指标及其运用;1.平均报酬率（ARR）--投资收益率;优点：;２.静态回收期法（PP）－回收原始投资所需全部时间。 ;使用方法： PP越短，投入资金回收速度快，投资风险小。 当PP＜期望回收期，方案可行；反之，放弃。;优点：能够直观的反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算方便。缺点：没有考虑货币时间价值；没有考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化情况，它只能作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非营利性。;（一）净现值指标(NPV)：特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。;项目折现率的确定方法：;使用方法： 1)净现值0，贴现后现金流入大于贴现后现金流出，说明方案的投资报酬率预定贴现率； 2)如果几个方案的投资额相同，且净现值均大于零，选净现值最大的方案。;优点：; （二） 获利指数(PI);主要优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。;（三）内含报酬率 (IRR); ;甲;乙方案的净现值大于甲方案，项目更好。;现值指数;内含报酬率;乙方案用内插值法求出当NPV=O时的折现率:;第五节 投资决策指标的比较;;二、净现值与获利指数的比较 最高的净现值符合企业的最大利益，也就是说，净现值越高，企业的收益越大，而获利指数只反映投资回收的程度，而不反映投资回收的多少，在没有资金限制情况下的互斥选择决策中，应选用净现值较大的投资项目。 即当获利指数与净现值得出不同结论时，应以净现值为准。;当投资决策指标单独评价项目的结果存在冲突的时候，究竟应该选择以什么指标为标准评价项目的好坏？ ;;