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第二章 证券投资概述 第一节 证券发行市场 第二节 证券交易市场 第三节 股票价格指数 纽约证券交易所 香港联合证券交易所 第一节 证券发行市场 一、定义 证券发行市场是证券发行人向投资者首次出售证券的市场，又称为初级市场或一级市场。 首次公开发行又叫IPOs。（initial public offerings) 由发行人、中介人和投资人三部分组成。 二、证券发行方式和制度 1、按发行对象不同分：私募发行和公募发行 2、按发行过程分为：直接发行和间接发行 我国只允许间接发行方式 1.按发行对象不同 (1)私募发行(private placements):以非公开方式向少数特定投资者发行证券的方式. (2)公募发行:向广泛的不特定投资者公开发行证券的一种方式. 2.按证券发行过程 (1)直接发行 发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式. (2)间接发行（承销发行） 由证券承销机构承销的一种证券发行方式.我国公司法规定,公开发行股票必须由证券承销机构承销. 3.承销方式：代销和包销（余额包销、全额包销） 3.我国的证券发行制度 证券发行制度主要有两种：一是注册制，以美国为代表；二是核准制，以欧洲各国为代表。 （1）注册制。 （2）核准制。证券发行核准制实行实质管理原则，即证券发行人不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券监管机构制定的若干适合于发行的实质条件。 三、发行证券的条件限制 （一）股票发行的条件： 公司公开发行新股，应当符合下列条件： （一）股票经中国证监会核准已公开发行； （二）公司股本总额不少于人民币五千万元； （三）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十五以上； （四）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利； （五）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 首次公开发行股票并在创业板上市的条件（发行条件）2009年3月发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》 (1)发行人应当具备一定的盈利能力。 发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长； 发行人最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。 (2)发行人应当具有一定的规模和存续时间。 最近1期末净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。 发行人应当是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。 (3)发行人应当主营业务突出。 (4)对发行人公司治理提出从严要求。 （二）债券发行的条件 公开发行公司债券，应当符合下列条件： 1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元； 2、累计债券余额不超过公司净资产的40%； 3、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 4、筹集的资金投向符合国家产业政策； 5、债券的利率不超过国务院限定的利率水平。 四、证券发行价格的确定： 1、股票发行价格： 面值发行与溢价发行 以过去三年已实现的每股税后利润算术平均数为依据。 确定发行价格的方法： （1）市盈率法： 市盈率=股票价格÷每股净利润 发行价=每股净利润×发行市盈率 （2）净资产倍率法（资产现值法） 发行价格=每股净资产×溢价倍率（或折价倍率） （3）竞价确定法： 竞价的底价（或最低价）为发行价 当购买者数量累计达到或超过本次发行数量的价格，即为本次的发行价格。如果在发行底价上仍不能满足本次发行的股票的数量，则竞价的底价为发行价。 2、债券发行价格的确定 第二节 证券流通市场 一、流通市场的功能 1、为证券转移提供流动性。 2、促进短期闲散资金转化为长期资金 3、维护证券的合理价格。 4、引导社会资金的合理流动。 5、预测、反映经济动态。 二、证券交易所市场 1、证券交易所的性质 依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形场所。它是证券交易市场的主体与核心。 第三节 证券流通市场 2、证券交易所的组织形式 （1）公司制证券交易所 指以股份有限公司形式设立，并以盈利为目的的证券交易所。 （2）会员制证券交易所 指由会员自愿组成的、不以盈利为目的的证券交易所。 （3）公司制交易所与会员制交易所 经营目的不同。 参与人，前者仅限于经纪人；后者以会员为限。 交易设施，前者由公司布置，后者由会员共有共用； 赔偿责任，前者对买卖违约损失有赔偿责任，后者买卖自负； 营业保证金，前者需缴纳，后者不需要。 3、我国现有的证券交易所 上海证券交易所是新中国第一家证券交易所，于1990年11月26日宣告成立，同年12月19日正式开张营业。 深圳