资本结构与财务风险管理.pptVIP

财务危机成本 财务危机：企业无法履行对债权人的承诺，当企业由于种种原因，造成过低的EBIT值时，可能导致财务危机的发生。 可分为直接成本和间接成本。 直接成本约占公司价值的3%，间接成本达10%-15%。 直接成本 法律行政程序所花费的时间 破产时支付律师、会计师的费用 处分资产的让价损失 间接成本 订单流失 放弃投资计划 重要员工离去或其它困扰 限制条款的问题 代理成本 代理成本：由于企业各方主体（如股东、债权人、经营管理者）利益的不义之行，导致企业不得不放弃优化的投资项目，提高资本成本，以及增加其他费用支出，限制正常经营活动所造成的损失。 比如： 债权稀释：径自发行新债 风险变更：径自进行高风险投资计划 支付股利：未用于投资而去发放股利 投资不足：未进行利于债权人的投资 资本结构与财务风险 财务风险，是指与企业筹资有关的风险。 影响财务风险的因素： 1）资本的供求情况； 2）企业的获利能力； 3）企业内部的资本结构。 不同资本结构财务风险的差异： 两个企业的经营风险相同的情况下，财务风险程度不一定相同。P159 财务风险包含了股东未来收益可能发生的变化和企业丧失偿债能力的可能性。 偿付能力的测定 已获利息倍数=息税前利润/利息费用 该指标衡量企业偿还债务信息的能力。 通常认为 3 已获利息倍数 1是适当的。