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第五章国际企业的对外直接投资 第一节对外直接投资的含义及动因 第二节对外直接投资理论 第三节对外直接投资的形式 第一节对外直接投资的含义及动因 一．??? 对外直接投资的含义及发展趋势 1．含义： 一国的投资者到其他国家去投资设厂，把资本直接投放到自己能控制的生产经营活动中去。 2．对外直接投资的发展趋势： （1）?投资来源： 美、日、欧“三足鼎立” （2）?投资区域： 发达国家是吸收对外直接投资的主要力量，但90 年代以来，对发展中国家的投资迅速增加，且主要集中在亚洲及拉美等少数经济发展较快、市场机制完善的国家和地区。 （3） 投资行业 向第三产业倾斜 二、? 对外直接投资的类型及动因 1．?自然资源导向型：获得丰富的自然资源 2．?市场导向型： （1）绕开各种贸易壁垒 （2）开辟新市场，延长产品生命周期 3．?低成本导向型：降低成本，保持竞争力 4．?先进技术导向型：跟踪和寻觅最新技术发展 5．利用独特优势导向型：发挥无形资产的价值和优势，提高企业竞争力 6．分散风险导向型：分散风险，追求投资的稳定性和安全性 （1）地理分散化，降低风险 （2）追求社会政治经济环境稳定，提高投资安全性 7． 优惠政策导向型 第二节对外直接投资理论 一．??????? 追求高额股息论 如果国外投资的利润高于投资者在本国市场所能获得的股息，企业自然会到国外市场去投资 二、?? 垄断优势论 1．??? 市场不完全性表现为四种类型 （1） 产品或生产要素市场不完全性 （2） 规模经济导致的市场不完全性 （3） 政府干预引起的市场不完全性 （4） 赋税与关税引起的市场不完全性 2．??? 在不完全竞争中，企业可取得的四种垄断优势 （1） 产品市场垄断优势 （2） 生产要素垄断优势 （3） 规模经济优势 （4） 政府对产出或进入的限制而带来的优势 三、 产品生命周期理论 国际产品生命周期可以分为三个阶段，产品在不同阶段有相应 1、 新产品阶段：在经济最发达的国家 2、成熟产品阶段：在处于相应发展阶段的发达国家就地生产 3、标准化产品阶段：直接投资到发展中国家生产，发达国家转为进口 四、?市场内化论 国际企业内化的原因有： 1．减少交易成本 2．避免中间产品市场不完全 3、 运用转移价格 ? 五、区位优势理论 影响区位优势的因素有： 1．劳动成本 2．市场位置与潜力 3．贸易壁垒 4．国家风险 ? 六、国际生产折衷理论 经营方式 所有权优势 内部化优势 区位优势 对外直接投资 有 有 有 出口 有 有 无 技术授权 有 无 无 第三节对外直接投资的形式 一、购并与新建 1．含义 （1）新建：国际企业在国外建立新的企业，尤其是新工厂或该企业的其他的实际资产的投资 （2）购并：包括兼并、合并和收购 兼并是指一个企业吸收另一个或多个企业，前者依然保留自己的法人资格和企业象征，后者则失去法人资格，只作为前者的一个组成部分存在 合并是指企业结合在一起，各自不再做独立的经济实体，而共同构成一个新的企业实体 收购是指对另一个企业一定控制权的购买，而该企业的法人实体并不消失 2、购并的特点 （1） 购并的优点： l??有利于迅速进入市场 l??有利于多样化经营 l??有利于管理 l? 有利于学习先进的技 l??有利于市场竟争 l? 有利于资金融通 l??有利于廉价购买资产 （2） 购并的缺点 l??价值评估问题 l? 经营风险问题 l? 企业规 模和选择问题 l?原有契约或传统关系的束缚问题 3、购并的形式和方法 （1） 购并的基本形式： l直接购并：收购公司直接与目标公司接触，进 行收购行为 l间接购并：收购公司在市场上收购目标公司具有表决权的普通股票 （2） 购并的基本方法 l现金收购：不涉及发行股票的企业收购 l股票收购：增