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策略研究 策略研究 ? PAGE PAGE 3 请务必阅读正文后的免责声明 请务必阅读正文后的免责声明 ?策略报告·玉米 ?策略研究 ? 策略报告·玉米 ? 策略研究 ? 2009年10月 ? 中期研究院·产品系列 ? 政策面提振玉米市场信心，持续上扬仍存供给面压 政策面提振玉米市场信心，持续上扬仍存供给面压力 产业研究中心 产业研究中心 分析师： 赵安明 ? 在经历八月份干旱题材的炒作之后，九月份的大连玉米市场开始逐渐回归供大于求的基本面格局，再加上十一长假的来临，节前大连玉米市场一直较为平淡，持仓量及成交量均大幅下滑，而十一长假之后的两个交易日，尽管价格走势仍表现疲软，但盘面上已出现一定的增仓动作，价格继续下探的意愿不强，在12日国务院总理温家宝如开国务院常务会议明确继续实行临时收储政策之后玉米市场一触而发，13日价格大幅上扬。面对当前的供求形势，我们需要理性对待当前的上涨行情，下面，针对目前的基本面情况对后市进行简要分析。 临时收储政策继续为玉米市场提供支撑 10月12日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,分析农业生产形势,研究部署做好秋冬种工作。会议要求加大补贴政策力度,继续实行粮食直补;加强宏观调控,稳定市场价格,提高小麦、稻谷收购价，其中白小麦每市斤提高到0．9元,红麦和混合麦每市斤提高到0．86元。尽管在会议中没有明确玉米的收购价格，但在会议中明确提出要继续实施玉米的临时收储政策，这给玉米市场带来较大的提振作用，13日早盘玉米价格大幅上扬。在去年的走势当中，国家连续四次总计4000万吨的收储活动使得玉米价格的下跌趋势得以扭转，临时收储政策成为玉米市场的有力支撑因素，而在新年度当中，国家将继续对玉米实施临时收储政策，这一定程度限制了玉米价格的下跌空间，刺激多头的做多热情。 二．新年度玉米整体供大于求 尽管部分地区玉米减产已成事实，但仍难以改变新年度玉米整体供大于的格局。今年东北地区玉米播种面积以及黄淮海地区玉米播种面积均增加，尽管因6月份黑龙江、吉林、辽宁东北部遭遇低温阴雨天气，8月份东北部分地区又出现严重干旱天气，东北地区玉米生长情况并不理想，玉米产量下降，但黄淮海地区和西南、西北玉米长势总体良好，有望丰收。据国家粮油信息中心10月份预测，2009年中国玉米产量为1.63亿吨，较上年的16592万吨减少1.8%，加上今年庞大的临时存储玉米储备量，去除已成交的1000多万吨，在库中的临时存储玉米仍高达2000万吨以上，整体来看市场供应能够得到保证，尽管减产的数值各个统计机构口径不同，但玉米市场供大于求的格局成为市场的共识。玉米消费方面尽管09年下半国内经济稳步回升，玉米饲料和工业消费也有所增加，从目前猪粮比情况来看，养殖业处于一定盈利状态，这对玉米消费提供支持，然后经济恢复增长的道路仍然漫长，玉米消费的增长也将在曲折中恢复。 拍卖以及新玉米上市给市场造成压力 数据来源：国家粮油交易中心 从7月21至10月13日，国家临时存储玉米拍卖的总量为2741.7万吨，总的成交量为1176.65万吨，总成交率为42.92%. 拍卖成交量在经过一段时间的上升之后，从9月8日当周开始，后续的几周成交量、及成交均价均开始持续下滑，市场竞拍热情明显下降，主要是受到临时存储玉米定向销售补贴政策的影响，加工企业在粮源得到保证并有补贴的情况下退出临时存储的竞拍。另外，从9月15日当周开始，除在产区进行国家临时存储玉米的拍卖以外，还增加了每周30万吨在销区的跨省移库拍卖，国家临时存储玉米的拍卖力度不断加大，但在新玉米逐渐上市市场供应增加的情况下，预测拍卖成交率仍将继续偏低。 除临时存储玉米的拍卖以外，新玉米陆续在华北东北地区以及南方部分地区上市，各地玉米价格均有回落，其中华北地区玉米上市速度较快，能够大量弥补当地企业的需求，价格下跌幅度明显，东北地区本身有临时存储玉米作为保障，新玉米上市给市场再添压力，短期内也有继续下跌的可能。 后市展望 国家对于政策性收储活动已经表态，新年度玉米将继续实施临时收储政策，从提高稻谷以及小麦的收购价来看，考虑到减产的因素，玉米的收购价格也有望提高，但由于08/09年度临时收储的玉米仍有2000多万吨，较大的结转库存决定初期的收购数量不会太大。短期在收购价格和数量没有明确以及拍卖持续进行粮源有保障的情况下，新玉米的平仓成本要比陈玉米低，但即便是