光期农产品豆类月报201904.PDF

豆类策略月报 光期农产品：豆类月报201904 摘要 豆类内强外弱 基差或局部走强 宏观中性偏空，商品以产业逻辑运行为主。 光大期货研究所 全球大豆出口竞争激烈，大豆价格及升贴水偏悲观。天气展望显示，5 月中下旬天气转好，玉米仍有时间播种。从往年看，5 月中下旬进入美国的 天气市场，今年厄尔尼诺事件确定，理论上利好美豆增产。美豆新作供给 农产品研究团队 展望乐观。 国内豆粕需求前景不悲观不乐观，现货成交高位持续，供应增加预计 研究总监：王娜 更大。5 月豆粕库存压力不大，大豆船期结构导致豆粕供给压力后移。因此， 豆粕现货预计坚挺，但期货存在下跌动能。关注环保停机问题，局部基差 品种：玉米、玉米淀粉 存在走强可能。 油脂方面，东南亚棕榈油库存高居不下，国内油脂库存呈攀升趋势。 分析师：侯雪玲 因此，豆油基差、月差以及油粕比、豆棕价差等相关套利并不乐观。单边 品种：豆类 没有做多理由，趋势上还是逢高空，或者参与买1 卖9 套利。 分析师：许爱霞 品种：菜籽类 分析师：孔海兰 品种：鸡蛋、生猪 分析师：周俊禹 品种：大豆 期市有风险 入市需谨慎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 豆类策略月报 一、 本月期现货行情概览 4 月美豆破位下挫跌至7 个月低点，因受到南美大豆产量上调、汇率贬值及升贴水下降等导致 美豆出口低迷，中美贸易细节又迟迟未公布令市场失望，美豆播种天气改善等因素打压。基金空单 增加。东南亚棕榈油出口疲软，产量恢复，市场担忧库存或不降反升。国内方面，豆粕和豆油在小 幅反弹后再次下挫，因国内供应逐渐宽松以及进口成本下调。油厂主动降基差降价格吸引买盘，豆 粕成交较好，但豆油成交平淡，区域分化大，局部紧平衡。 图表1：本月豆类期现货价格变动情况 （截至4 月30 日） 商品类型 指标 本期价格 上期价格 月涨跌 月涨跌幅 美豆7 862 897 -35 -3.90% 豆粕1909 2569 2572 -3 -0.12% 期货 马棕油7 2115 2142 -27 -1.26% 豆油1909 5374 5536 -162 -2.93% 棕油1909 4496 4594 -98 -2.13% 天津 2510 2510 0 0.00% 豆粕 山东 2510 2460 50 2.03% 现货 江苏 2480 2450 30 1.22% 广东 2490 2500