健康家电趋势看好，按摩器荣泰健康(603579)具龙头受益.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 新股深度模板 证券研究报告 ·上市公司新股深度 [table_stkcode] 健康家电趋势看好，按摩器 荣泰健康(603579) 具龙头受益 中高端按摩椅龙头，出口规模行业领先 公司主要生产具有多功能的中高端按摩椅，市场品牌知名度及占 林寰宇 有率均名列前茅。2013-2015 年营业收入为4.11/7.23/10.24 亿元， 对应的归母净利润为0.26/0.62/1.43 亿元，2013-2015 年公司营业 linhuanyu@ 收入的年复合增长率达35.57%，净利润年复合增长率达76.52% 。 0755 2016 年前三季度实现营业收入8.54 亿元，同比增长24.49% 。 执业证书编号：S1440516070002 公司2016 年上半年出口按摩器具6865.22 万美元，占我国按摩器 发布日 2017 年1 月23 日 具出口市场份额7.10%，出口排名第二。 期： 产品结构优质，毛利阶梯提升 2013 年至2015 年，毛利率稳步提升，分别为27.18%、30.35%、 预计上市合理价 120.30 元 格： 32.40% 。公司目前主推L 形导轨按摩椅，产品定位中高端，通过 加速更新换代，进一步提升毛利，2016 年上半年公司主营业务毛 利率达到37.41% 。 发行数据 [table_ipo] 收益海外大客户订单，外销快速增长 发行价格（元） 44.66 受益于韩国市场订单的快速增长，公司外销收入提升显著，2016 发行规模（万股） 1750.00 年上半年，72.94% 的营业收入来自海外市场，其中按摩椅产品最 发行后总股本（万股） 0.00 大客户为BODY FRIEND ，占有公司按摩椅收入的56.67% 。公司 发行方式 网上发行 按摩小电器最大客户为DREAM FACTORY ，占有公司按摩小电 发行日期 2016/12/29 器收入的50.72% 。 上市日期 2017/01/11 健康观念提升消费需求，行业成长确定 主承销商 东兴证券股份有限公司 近年来，中国是全球按摩保健产品市场需求增长最快的地区之 主要股东 一，受益于各个阶层消费者养生保健观念和收入水平提升，以中 林琪 28.57% 老年人、办公室白领、亚健康人群为主体的消费人群，有望带动 养生健康产品消费释放。 募股资金投向 国内按摩器具的市场规模逐年上升，至2014 年已达到86.8 亿元， [table_capitalinvest] 项目名