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申银万国期货每日收盘评论
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2019 年 9 月 25 日
主要观点
论 原油：SC 下跌 2.5% 。美国石油协会(API)公布数据显示，
上周美国原油库存录得意外增加，汽油库存增幅超预期，
精炼油库存降幅超预期。API 公布，截至 9 月 20 日当周，
降低 美国上周原油库存增加 138 万桶至 4.239 亿桶；库欣原油
库存增加 227 万桶。汽油库存增加 195 万桶；上周精炼油
库存减少 225 万桶，美国上周原油进口减少 18.3 万桶/ 日
至 670 万桶/ 日。市场心态在几天横盘震荡之后从谨慎开始
趋于悲观，迫于沙特袭击事件带来的压力，伊朗态度开始
有所软化，而俄罗斯斯方面也表示有能力短期内增产 50 万
桶/ 天；这让之前多头依仗的供应侧紧张逻辑开始产生变
数，尽管围绕沙特供应能力恢复程度仍是分歧明显，但依
此推涨的动力明显趋弱。油价也因此日内也持续下行，API
库存利空也在助力，油价跌幅最终超过 3% 。
申银万国期货有限公司 沥青：沥青期货主力走势稳健，在 SC 原油期货大跌的情
况下，实现小幅上涨。目前，全国总库存稳步去库，华东
研究所 市场资源供应略紧，北方沥青资源仍较为充足。另外由于
联系人：唐广华 重污染天气，山东各市终端工地陆续停工，恢复时间暂不
从业资格号：F3010997 确定，河北等华北地区也开始限制国五以下运输车辆上
投资咨询号：Z0011162 路，部分终端项目施工也受到限制，预计国庆前后北方地
联系电话：021 区沥青出货将受到一定影响。总体上，由于全国总体库存
水平相对健康，沥青期货价格下方有一定支撑，若国庆后
地址：上海东方路 800 号 需求进一步释放，沥青价格可能继续向上。
宝安大厦 10 楼
邮编：200122
传真：021 5058 882
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