4月社零数据低于预期，创近十七年新低.PDFVIP

远东研究·宏观债券专题 2019 年5 月22 日 作 者：刘越 陈希卓 4 月社零数据低于预期，创近十七年新低 邮 箱：research@ ——2019 年4 月份社零数据点评 摘 要 国家统计局于5 月15 日公布了2019 年4 月及1~4 月社 会消费品零售总额数据。从公布的数据来看，2019 年1~4 月 份，社会消费品零售总额 128376 亿元，同比增长8.0%，其 相关研究报告： 中，4 月份社会消费品零售总额30586 亿元，同比名义增长 1. 《2019 年1-2 月电力工业数 7.2% （扣除价格因素实际增长5.1%，）增速较上月回落 1.5%，4 月社零同比增速为自2003 年5 月年以来最低点。 据解析》，2019.03.28 受节假日调休 （去年“五一”假期三天中有两天在4 月 2. 《1-2 月固定资产投资数据 份）、4 月CPI 上行以及降税政策效果提前显现在3 月经济 解读》，2019.04.11 数据等因素影响，4 月份社零数据增速回落明显，波动幅度 3. 《2019 年一季度社零数据点 较大，但从历史数据情况看，4 月数据相较于3 月份皆会出 现不同幅度下滑。受制于4 月数据低迷，1~4 月数据增速放 评》，2019.04.30 缓，数据表现欠佳。 5 月份“五一”假期长达4 天，全部集中在5 月，且减税 政策效果进一步显现，预计5 月份社零增速有望大幅反弹。 未来一段时间，受外部环境不确定性增加，居民收入增速放 缓，汽车市场需求持续低迷等因素影响，社零同比增速可能 面临一定下行压力。 1 / 7 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·宏观债券专题 2019 年5 月22 日 一、4 月社零数据低于预期，创近十七年新低 国家统计局于5 月15 日公布了2019 年4 月及1~4 月社会消费品零售总额数据。从公布的数据来看，2019 年 1~4 月份，社会消费品零售总额128376 亿元，同比增长8.0%，其中，4 月份社会消费品零售总额30586 亿元，同 比名义增长7.2% （扣除价格因素实际增长5.1%），增速较上月回