机构投资人操纵H股套利.pptVIP

BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * 補充：開放外資的優缺點 （一）開放外資之優點 1. 透過外國人之直接投資，可為新興及開發中國家帶 來先進技術。 2. 提升金融體系的效率並強化金融體質及競爭力。 3. 藉由國際資本的移動，相對應的金融服務也會輸入至開放外資之國家，在比較利益分工的原則下，有助金融服務產品多樣化與服務品質之提昇。 4. 經由資金自由移動，得以調節資金之供需，緩和景 氣循環所產生的弊端。 5. 提升國內企業財務規劃，邁向國際化，並增加市場參與的廣度，進而有助於企業風險管理等各方面能力之提昇。 6. 國際資金之流入，有助於國內投資活動增加，以提升經濟成長。 補充：開放外資的優缺點 （二）開放外資之缺點 1. 增加總體經濟不安定因素之風險。 2. 因開放外資進入，可能會使金融機構在業務上，承 受過高風險的誘因。尤其是在外匯匯率、相關衍生 性商品之操作，會加深金融體系的不穩定。 3. 當其他國家的金融體系不穩定時，會透過資本帳的 傳遞，而導致本國金融體系亦會受到影響。 BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential * BEA Confidential. | * 機構投資人操縱Ｈ股套利操縱 郎咸平 報告學生：吳佩蓉　　M9980106 姚佳宏　　M9980208 黎氏翠恒　M9980212 Ｈ股介紹 H股為直接在香港上市的中國企業股，其H字為Hong Kong之意。這些企業需經中國國務院批准，並由中國證監會挑選推薦才能掛牌。中國政府的原意是希望企業透過來港上市，吸納境外的資金，從而進行改革。 ? H股涵蓋的行業較多元，如：冶金、石油、化工、原材料、航空、電力、物流、運輸、電信等等，因此它們能夠較全面反映中國的經濟狀況。 一、外資機構隱藏H股持股比率 2003年下半年，國企股的交投熱烈，大部分國企股的股價及成交均較平日激增，明顯有龐大的資金追逐。但是在收購證據的過程中發現真正的大戶不多，似乎只有以摩根大通為首的少數幾家機構持有H股。但香港聯合交易所於2003年4月1日推出的新權益披露制度給了一個極好的機會，使得較易追查是哪些機構操縱H股。 一、外資機構隱藏H股持股比率 在舊制度下，持有10%以上的股權才需要申報，而在4月1日以後持有5%以上的權益即需申報。由於突然改變制度，也可發現很多外資大機構均有意將持有比例壓低在10%以下，以避免申報。? 一、外資機構隱藏H股持股比率 在本個案中可觀察到相當比例的外資機構均申報持有大量各類的H股權益，且大部份機構更於首次申報後繼續進行頻繁的買賣。 二、外資機構H股交易活躍 從權益申報表及近幾個月來外資機構買賣H股列表來看，摩根大通為最活躍。這種參與的廣泛性（幾乎持有各類的H股）及股權的集中性（權益集中在幾個外資上），使外資操控H股圖利更加得心應手。因為操作時可以使整個國企板塊，容易製造炒作概念，且貨源集中在幾個外資機構手中，容易聯合行動。 三、外資機構炒作H股的背景 說明買賣H股的資金大部分來自外資機構。但這些機構為何會選中H股呢?由本個案研究認為相對於全球經濟的不景氣，