第一部分投资报告.PDFVIP

第一部分 投资报告 摘要：中国方面，10 月份经济、物价平稳回升。9 月 CPI 同比上涨 3.1%，7 个月来首次超3%；最新公布的10月份汇丰PMI初值升至50.9，创7个月新高。 美国方面，政府关门给实体经济带来负面影响，经济增长放缓，表现不及预期。 欧洲方面，基本面维持改善趋势，但基础并不稳固。日本方面，在安倍政府的经 济政策刺激下，日本经济继续稳步增长。 一、资本市场与账户投资策略回顾 截至 10 月 31 日，上证指数收于 2141.61，本期下跌 1.52%；深证成指收于 8444.41，本期下跌0.82%；中债全价总指数收于114.32，本期下跌1.04%。 1、权益市场回顾 本月公布的宏观数据基本符合预期，经济整体平稳，但通胀略高，随着三中 全会日益临近，市场对改革的预期已经比较高，政策层面再超预期的概率明显降 低, 10 月份 A 股市场处于震荡区间状态。截至 10 月 31 日收盘，上证指数下跌 1.52%，沪深300指数下跌1.47%，中小板指数下跌6.60%。 2、债券市场回顾 10月债券市场受到多方面的压力继续下跌。首先，从基本面来看，9月份经 济数据显示经济反弹、物价超预期，基本面对债券市场的作用由支撑转为压力； 从资金面来看，由于美国推迟缩减QE，外汇占款由负转正，加之9月底央行大量 投放逆回购，市场较为平稳地度过双节，但是节后央行开始收紧流动性，资金 面逐渐转紧，对债券市场形成压力。从供给面来看，10月利率债供给依然维持高 位，信用债供给环比放量明显，供给方面也令市场承压；从政策面来看，央行在 就当前货币信贷形势的发言中表示9月货币信贷和社会融资增长较快，且自10月 1 17日开始暂停公开市场逆回购操作，表明后期央行货币政策可能继续收紧，对市 场信心有所冲击。总体来看，截至2013年10月31日，中债总全价指数下跌1.04%， 中债总净价指数下跌1.20%，中债国债总全价指数下跌0.80%，中债企业债总全价 指数下跌0.76%。 3、账户投资策略回顾 进取型投资账户 权益方面,密切跟踪市场走势,适度调整持仓结构,持续优化组合持仓,择机配 置确定性较好的优质个股。固定收益方面，以流动性管理为主，支持权益投资。 积极成长型投资账户 权益方面,适当调整组合持仓结构,择机增持在前期跌幅较大且具有一定估值 优势的蓝筹股。固定收益方面，择机减持部分债券，适当降低债券仓位和久期。 同时通过回购操作,管理账户流动性. 基金精选型投资账户 权益方面，账户主要少量减持了部分指数品种及封闭式基金，实现了部分收 益。一级市场，少量参与了基本面良好、折价率具有吸引力的股票定向增发。固 定收益方面，该账户主要以流动性管理为主，在满足权益增减仓资金需要的同时， 进行局部个券的组合调整。 优选成长型投资账户 权益方面,适度调整持仓结构,择机减持部分个股,配置估值合理的成长股，更 好应对后市变化。固定收益方面，以流动性管理为主，支持权益投资。 创新动力型投资账户 权益方面,密切跟随市场走势,对部分个股进行调整,适当增持在前期跌幅较 大的蓝筹股。固定收益方面，在满足权益增减仓的基础上，根据现金流情况适度 减持了部分债券，另外通过回购操作对账户进行流动性管理。 平衡配置型投资账户 权益方面,适度调整持仓结构，在市场相对高点做了部分减持，重点关注基本 2 面良好的优质个股。固定收益方面，账户继续维持核心持仓稳定，