第一篇货币与货币制度-manager.e.doc

金融学 课程学习笔记 网院学号：2015220003 批次：2015C__ 姓名：_张晓__ 第十一章 货币市场 一、基本知识识记 1、货币市场： 概念：是指以期限 1 年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。货币市场 与资本市场一起，共同构筑成完整的金融市场。 特点：与资本市场相比，货币市场具有以下明显特征： 交易期限短。 交易的主要目的是解决短期资金周转的需要。 流动性强。 风险相对较低。 功能与作用 ： 调剂资金余缺，满足短期融资需要（余与缺；各类主体） 为各种信用形式的发展创造了条件（商业信用；银行信用；国家信用；国际信用） 为政策调控提供条件和场所。政府常常直接或间接通过货币市场进行宏观调控。 2、同业拆借市场 同业拆借市场的重要性： 同业拆借市场是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。 主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。 市场特性最活跃、交易量最大。 敏感地反应资金供求关系和货币政策意图。 影响货币市场利率，因而倍受金融机构及货币当局的重视。 同业拆借市场的类型 银行同业拆借市场。银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。 短期拆借市场。是商业银行与非银行金融机构（如证券商）之间的一种短期资金拆借形式，特点是利率波动很大。 交易对象 商业银行的存款准备金、银行间存款以及其他活期存款。 拆借期限 同业拆借市场的拆借期限按日计算，有1日、2日、5日不等，以l－2日最为常见，一般不超过1个月。期限最短的只有半日。 同业拆借市场是一种头寸融通及短期资金融通的市场。如果短期资金长期使用，就会损害市场的流动性乃至金融体系的安全。 许多国家对同业拆借的期限都有严格的要求，限制金融机构将拆入资金作长期贷款和投资运用。 从 1993 年下半年开始，我国对同业拆借进行了较严格和规范的管理，清理违章拆借。 3、票据市场 票据市场的重要性： 票据市场是货币市场中参与者最多的市场。 企业是货币市场最重要的资金需求者。 工商企业大部分的流动资金需求除由商业银行发放短期贷款加以满足外，主要依靠商业票据市场； 西方发达国家许多大公司甚至发行无商品交易相对应的融资票据来筹集短期资金. 商业银行的贴现业务也离不开商业票据市场。 中央银行也要在票据市场上进行再贴现政策的操作。 票据市场的类型 商业票据承兑市场。 商业票据贴现市场 银行承兑汇票市场。 银行承兑汇票市场 其他票据市场。 票据市场的活动 投资者构成：中央银行、商业银行、企业、保险公司、政府部门以及个人。商业银行是票据市场上的大买主。 投资渠道。从发行人手中直接购买；通过贴现或转贴现等方式购买；从票据交易商手中购买；购买投资于商业票据的基金份额。 票据的信用评估。依据的主要是发行人的管理质量、经营能力和风险、资金周转速度、竞争能力、流动性、债务结构、经营前景等项目，根据这些项目的评价把发行人分成若干等级。 4、国库券市场 国库券市场的特征：市场风险小；流动性强；税收优惠。 发行目的：满足政府短期资金周转的需要。当收支出现季节性、临时性的变动而产生暂时资金短缺时，政府部门就可以通过发行短期债券来保证临时性的资金需要。此外，在市场利率水平不稳时，政府发债的利率风险加大，此时也应该减少长期公债，增加短期债券的发行。为中央银行的公开市场业务提供操作工具。 5、回购协议市场 概念： 回购协议市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所。回购交易是以签订协 议的形式进行交易的，但协议的标的物却是有价证券； 我国回购协议市场上回购协议的标的物是经中国人民银行批准的，可用于在回购协议市场进行交易的政府债券、中央银行债券及金融债券。 回购协议市场的交易特点： 流动性强。 安全性高。 收益稳定且超过银行存款收益。。 融入资金免交存款准备金。 我国回购市场交易量总量 6、我国国债回购市场及其意义 我国国债回购市场是随着国债发行规模的扩大而逐步建立起来的。目前的市场类型主要包括：上海证券交易所和深圳证券交易所中形成的国债回购市场；天津、武汉、大连等各地证券交易中心形成的市场；银行间国债回购市场以及市场参与人直接联系形成的场外市场。 对我国来说，国债回购市场的建立有其特殊意义。由于我国国库券市场尚未建立，公开市场业务的操作工具匮乏，从而导致国库券市场传导中央银行货币政策、体现货币当局政策意图的作用难以发挥，国债回购市场有效的弥补了这一不足，可以有效调节市场上的货币供应量，实现货币政策目标。 二、案例分析 纽约是世界最重要的国际金融中心之一。第二次世界大战以后，纽约金融市场在国际金融领域中的地位进一步加强。美国凭借其在战争时期膨胀起来的强大经济和金融实力，建立了以美