投资机会逐渐来临.PDFVIP

投资机会逐渐来临 保险 09 年 4 季度投资策略 保险业 评级：强于大市 相对沪深 300 表现  债券利率持续走高，浮赢支撑股权回报。随着降息结束以及货 沪深300 保险 1.4000 币大量投放，债券收益率开始见底回升，经济指标的走稳，进 1.2000 1.0000 一步促使收益率继续走高。10 年期国债收益率 3.52%，10 年 0.8000 0.6000 期 AA 级以上企业债 5.71% ，比年初及3 个月前明显提高。对 0.4000 0.2000 0.0000 保险公司来说，4.5%的债券收益率是比较有吸引力的。利率 -0.2000 2 1 2 3 4 5 6 7 8 1 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - 8 9 9 9 9 9 9 9 9 的回升使得长债重新具有配臵价值，这能适当缓和资金运用的 0 0 0 0 0 0 0 0 0 压力。除了兑现到利润表中的资产收益外，保险公司还积累了 表现 1m 3m 12m 保险 -21.8 23.26 8.91 较多的未实现浮赢，即使考虑到下半年股市投资获益幅度有所 沪深 300 -15.2 12.69 30.03 收窄，但已有浮赢可以为股权投资提供较为充分的平滑，全年 投资收益保持在 6-7%是比较确定的。 重点公司 6m% YTD% 评级  业务调整拉低寿险增速，财险受益汽车销售。寿险行业总保费 中国人寿 38.01 50.45 中性 4953 亿，增长 1.35%，为近年来最低增速。主要原因是 08 中国平安 51.57 83.60 增持 年银保高增长带来的基数效应以及业务结构调整带来的趸交 中国太保 58.93 91.51 增持 保费下降。主要保险公司中，平安凭借在银保上的逆势扩张， 增长超过 34%，太保业务调整最为坚决，负增长接近 10%。 相关报告 财险行业总保费 1833 亿，增长 24.11% ，增速好于去年同期。 主要原因是 09 年上半年新车销售旺盛。