财务管理(第六章含习题).pptVIP

第四节　资本结构决策 成本比较法应注意的问题 股权成本的计算要考虑权重形式 在账面价值权重下：因股票发行价格不同，股票的融资成本也不相同 在市场价值权重下：不同时期发行的股票均基于相同的价格，股票融资成本都是一致的 决策主体对资本成本的选择 企业决策主体与项目决策主体对加权资本成本与边际资本成本的取舍也不相同 第四节　资本结构决策 每股盈余分析法 决策标准 在进行融资决策时，以每股盈余的大小来进行融资方案的决策 从指标的经济后果看，每股盈余分析法比成本比较法更容易接受 无论是成本比较法还是每股盈余分析法，其缺陷也是明显的，即未考虑融资方案的市场效应和风险因素。 第四节　资本结构决策 每股收益（每股盈余）分析法的决策程序 根据条件计算无差别点：每股盈余无差别点是指能使两个筹资方案每股盈余相等的EBIT 比较无差别点与投资期望的EBIT：当期望的EBIT大于无差别点时，由于财务杠杆的作用，应采用负债融资；反之，则采用权益融资 值得提出的是，如融资方案为多种融资方式的混合，应根据每一种融资方案的计算结果而定 11、某公司现有普通股600万股，股本总额6000万元，公司债券3600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股300万股，每股发行价格15元；一是平价发行公司债券4500万元。若公司债券年利率8%，所得税率25%。 要求：⑴计算两种筹资方案的每股收益无差别点。