第3讲消费者理论(2).pptVIP

或有商品的公平市场 如果或有财富要求权的市场完备，对于?有共识, 这些商品的价格是事实上公平价格 pg = ? 和 pb = (1- ?) 价格比率反映了好日子的可能性 风险规避 如果或有要求权市场是公平的, 效用最大化的参与人选择 Wg = Wb 他的安排使得无论在什么时候，他的财富都是一样的 风险规避 最大化要求 如果或有要求权市场是公平的 因为或有要求权市场是公平的, 预算约束斜率 = -1 风险规避 确定线 Wg Wb Wg* Wb* U1 参与人在确定线Wg = Wb上获得最大效用 如果或有要求权市场不公平, 预算约束线斜率 ? -1 风险规避 确定线 Wg Wb U1 在这种情况下, 效用最大化可能不在确定线上 状态偏好模型中的保险 再次,考虑一个人，当前财富是 ￥100,000 ，有 25% 的可能性损失 ￥20,000 盗窃没有发生的时候财富 (Wg) = $100,000， 概率 = 0.75 盗窃发生时候财富 (Wb) = $80,000， 概率 = 0.25 状态偏好模型中的保险 如果我们假定对数效用 E(U) = 0.75U(Wg) + 0.25U(Wb) E(U) = 0.75 ln Wg + 0.25 ln Wb E(U) = 0.75 ln (100,000) + 0.25 ln (80,000) E(U) = 11.45714 状态偏好模型中的保险 预算约束线 pgWg* + pbWb* = pgWg + pbWb 假定价格等于事件的概率 0.75(100,000) + 0.25(80,000) = 95,000 财富期望值 = ￥95,000 状态偏好模型中的保险 参与人将会移动到确定线，获得期望效用 E(U) = ln 95,000 = 11.46163 为了做到这点, 参与人需要将好日子中的 ￥5,000 财富转换为坏日子时候 ￥15,000 财富 一个公平的保险合约可以做到这点 保险的财富转换 (dWb/dWg) = 15,000/-5,000 = -3 免赔额政策 假设保险花费 ￥4,900, 但是要求参与人承担 ￥1,000 损失 Wg = 100,000 - 4,900 = 95,100 Wb = 80,000 - 4,900 + 19,000 = 94,100 E(U) = 0.75 ln 95,100 + 0.25 ln 94,100 E(U) = 11.46004 这个政策也比什么都不做要好 风险规避和风险溢价 考虑两个人, 初始财富都是 W* 希望最大化期望效用 效用函数的相对风险规避为常数 风险规避和风险溢价 参数 R 决定了风险规避程度和无差异曲线的弯曲程度 风险规避程度高的参与者有一个大的负 R U2 更能承受风险的参与人无差异曲线U2更平 U1 高风险规避参与人有更弯曲的无差异曲线 U1 风险规避和风险溢价 确定线 Wg Wb W* W* U2 U1 假定参与人在坏日子损失 h 风险规避和风险溢价 确定线 Wg Wb W* W* W1 和 W2之差表示风险规避对于接受风险意愿的影响 W* - h W2 W1 风险规避 效用 (U) 财富 (W) U(W) U(W) 是冯·诺伊曼－摩根斯坦效用指数， 反映了参与人对于财富价值的个人评判 这个曲线是凹的，表示财富的 边际效用递减 风险规避 效用 (U) 财富 (W) U(W) 假定 W* 是参与人当前收入水平 W* U(W*) 是参与人当前 效用水平 U(W*) 风险规避 假定参与人面对两个公平赌博: 50-50 的机会赢得或损失 ￥h Uh(W*) = ? U(W* + h) + ? U(W* - h) 50-50的机会赢得或损失 ￥ 2h U2h(W*) = ? U(W* + 2h) + ? U(W* - 2h) 风险规避 效用 (U) 财富 (W) U(W) W* U(W*) 赌博 1 的期望效用是 Uh(W*) Uh(W*) W* + h W* - h 风险规避 效用 (U) 财富(W) U(W) W* U(W*) W* + 2h W* - 2h 赌博 2 的期望效用是 U2h(W*) U2h(W*) 风险规避 效用 (U) 财富 (W) U(W) W* U(W*) W* + 2h W* - 2h U(W*) Uh(W*) U2h(W*) U2h(W*) Uh(W*) W* - h W* + h 风险规避 相对于附加上公平博弈的现有财富，参与人偏好于现有财富 参与人偏好小的赌博 风险规避和保险 参与人可能希望付一些钱避免参与赌博 这解释了为什么一些参与人购买保险 风险规避和保险 效用 (U) 财富(W) U(W) W* U(W*) Uh(W*) W* - h W* + h 参与人最多愿意