企业家人力资本与企业产权安排的实证研究综述.pdfVIP

第 2 5 卷 　第 12 期 技 　术 　经 　济 Vol . 25 , No . 12 2 0 0 6 年 　1 2 月 　　　　　　　　　　　　Technology Economics 　　　　　　　　　　　　 Dec . , 2006 ( ) 文章编号 :1002 - 980X 2006 12 - 0020 - 04 企业家人力资本与企业产权安排的实证研究综述 1 2 张 　斌 , 兰玉杰 (安徽财经大学 , 安徽 蚌埠 233030) 　　摘要 :企业家人力资本与企业产权安排的不同模式和相机治理直接影响企业家人力资本的受激励水平 、程度和 企业治理效率 。本文在对国内学术界有关企业家人力资本与企业产权安排的实证方面进行综述的基础上 ,提出对 相关问题的思考 。 关键词 :企业家人力资本 ;剩余索取权 ;剩余控制权 ;制度安排 中图分类号 : G35311 　　文献标志码 :A 〔4 〕 　　企业家人力资本与企业产权安排一直是企业理 资本产权残缺” 。我们认为没有剩余索取权相匹 论研究的热点之一 。其实质是在相关理论基础上探 配的控制权是缺乏激励的控制权 ,终究会演化为“廉 讨对企业家人力资本的激励最大化 问题 , 寻求“最 ( ) 价决策权 控制权 ”,另外 ,仅靠剩余控制权提供激 佳”产权安排方式以提高企业治理效率 。企业家人 励根本是不够的 ,而且弊端很大 。目前在我国企业 力资本如何分享企业产权以及不同模式对企业治理 中 ,股票期权 、管理层持股以及年薪制是企业家人力 效果影响如何是中外学者所关注的重要问题 。总的 资本分享企业剩余索取权的主要模式 ,衡量每种模 说来 ,研究者在理论上形成了不同的合约模式 〔1〕, 式对剩余索取权的分享效果则主要围绕各种模式与 并且基本认同企业家人力资本与企业产权安排的实 企业绩效关系进行的。本文力图对国内学术界在实 质是企业剩余索取权和企业剩余控制权的对称安排 证方面的研究作一个较为全面的介绍 ,并提出对相 问题 〔2 〕。不仅如此 ,研究者还从实证角度考察了不 关问题的思考 , 以期为相关研究提供有益的帮助 。 同分享模式对于企业治理绩效的影响 。 一 、股票期权模式与 在我国 ,鉴于国有企业的特殊性 ,改革相继采用 了承包责任制 、资产经营责任制 、租赁制 、抵押资产 、 企业绩效的实证检验 ( ) 委托 - 代理制 、年薪制 、绩效挂钩 、员工持股等模式 , 　　股票期权 ESO 目前已成为我国企业激励约束 其根本 目的是提高企业效率 ,无论采用哪种模式 ,关 制度的新生事物 。据统计 , 目前国内 1000 多家上市 键是企业剩余索取权和企业剩余控制权的对称安排 公司中已有 100 多家上市公司开展了股权激励制 实现问题 。学者们对国有企业经营者与企业剩余索 度 〔5 〕。 取权 、企业剩余控制权安排进行了实证研究 ,一致认