民生期货策略周报20191108.PDFVIP

民生期货策略周 期货品种 观点汇总 黑色板块 技术上趋势下跌阶段；钢材终端消费情况良好，随着国内冬季的到来，北方地区受到天 气影响需求端存在下降的可能，需重点关注北材南下以及冬储行情。供应端，近期各地 主要逻辑 取消重度污染天气预警，产量有所提升，但随着北方供暖季的到来，京津冀各地区将逐 步出台秋冬季环保限产政策，仍将供应端形成一定的压制，建议以降低现货库存为近期 螺纹钢/热卷 目标，关注京津冀各地秋冬季限产政策情况，在现实并不悲观的情况下，仍需关注未来 预期的变化，短期钢价维持震荡偏空走势。 操作建议 长期看空，可依托60分钟图在 风险因素 京津冀地区冬季限产政策变化；建筑行业 3500 以上构筑震荡偏空交易策略 赶工超预期;中美贸易战缓和 铁矿石 技术上震荡偏空阶段, 各地港口进口有增加的预期，目前冬储预期还未体现，采购热情 1 主要逻辑 不高。钢厂库存整体处于中低位水平，叠加环保压力钢厂还是采取按需采购的方式应对。 随着短期限产力度的减弱，疏港和铁矿消费会受到一定程度的提振，同时由于钢厂本周 钢材库存降库明显，烧结矿库存又长期处于低位，而铁矿01合约是原料冬储合约，考虑 到铁矿盘面仍为贴水，不排除冬储提前到来的可能，短期铁矿走势震荡偏弱为主。 操作建议 长期看偏空趋势，可以依托30 分 风险因素 巴西矿山停复产动态、监管干预，环保限 钟图进行空头策略设计 产政策变化及落地情况、人民币大幅波动 焦煤方面，技术上震荡偏空，下游焦企受环保检查及自身库存满足需求考量，对于焦煤 采购积极性偏弱，钢厂焦煤库存相对充足，仍执行按需采购政策。产地煤企受环保影响， 严格控制露天焦煤库存，供应相对充足，出货积极性较高。进口煤对于低硫主焦煤和气 焦炭/焦煤 煤冲击较大，其余煤种价格暂时维持平稳，目前进口煤限制力度有限，性价比较高的进 主要逻辑 口煤种压制本地焦煤价格，预计中长期延续偏空对待。 焦炭方面，技术上5 月份以来下降通道，港口价格进一步下跌，成交依旧乏力。产地焦 企受环保检查，开工率略有下降，对于供应影响较小，内蒙古地区焦企累库未有缓解， 2 价格稳中偏弱。焦炭降价之后，钢厂仍以按需采购为主，需求保持稳定，建议按震荡走 弱对待。 操作建议 焦煤长期看空，可以30 分钟图挖 风险因素 煤矿安全检查力度加强；进口煤这次变化， 掘做空机会 钢企限产低于预期 技术上震荡偏弱，近期304 不锈钢现货价格持续下行，表现偏弱。虽然300 系不锈钢库 主要逻辑 存处于历史高位，但除非亏损严重否则产量可能会维持高位，且当前部分钢厂库存开始 向中下游转移，若后期需求无异常好转，则300 系不锈钢供需格局将继续走弱；且一旦 高镍铁价格回落令成本松动，则304 不锈钢价格可能无太多支撑力量。价格上来看，304 不锈钢 不锈钢价格偏悲观，后期除非不锈钢大量减产检修导致供应明显下降、库存出现拐点进 入被动去库状态，否则304 不锈钢价格难言乐观。 操作建议 不