预期逆转与紧缩加码精选版演示课件.pptVIP

美元指数UDI P* 短线延续强势？ 主要观点 预期逆转：11月上旬开始，市场对流动性、经济周期的判断产生了大转折 流动性---调控基调加码、货币全面收缩、行政干预 经济周期---明年增速放缓、新周期启动信号有限 股市格局：目前宏观数据格局，有类滞涨特征，国际比较看，系统性机会有限，结构性行情为主。 大盘背景---类似于04年初、09年中。 配置策略：先防守 再进攻。防守体现在低仓位，进攻体现在结构性亮点的把握 。 P* 一、预期逆转 P* 1.1 流动性全面收紧 CPI今年10月冲高后缓慢回落，但未来半年仍将处于相对高位 外部热钱冲击与内部通胀压力下，货币政策开始显现全面收紧信号 与历史相比，本次货币紧缩将体现价格工具与数量工具同时收紧的特征 货币政策主要指标走势（%） 数据来源：wind CPI走势与预测 P* * 主要宏观经济指标走势与预测（%） 外围经济仍然低迷，出口显著回落 保障房建设对冲商品房投资下滑，中西部投资对冲东部地区投资下滑，积极财政支持下投资增速回落、但幅度并不大 2011年经济增速降中趋稳，同比指标1季度见到低点 数据来源：Wind 1.2 经济平淡无奇 P* 二、股市格局 P* 2.1 从紧缩周期看A股 如何看待2011年A股基本面