金融市场与环境.ppt

第四章 金融環境;第一節 金融市場與工具 ;3;第一節 金融市場與工具 ;直接融通與間接融通示意圖 ;(4) 貨幣市場與資本市場：;2. 金融工具 ;? 承兌匯票 (Acceptances)： ;(2) 資本市場工具 ;? 共同基金 (Mutual Funds)：由證券投資信託公司 (投信公司) 向投資人募集資金，由專業經理人負責選擇投資標的，投資人持有「受益憑證」。 ;(3) 衍生性金融商品 ;?、台灣之選擇權商品; ?台灣於 2001 年 12 月推出了「台股指數選擇權 (TXO)」，以台灣證交所加權指數為標的。;? 權益證券：「海外存託憑證 (Global Depository Receipts, GDR)」是指本國企業將本身的有價證券存放於保管機構，委託存託機構 (投資銀行) 於境外發行表彰之證券。;? 海外 (國際) 債券：;(5) 資產證券化 ;? 不動產基金：美國「不動產證券化基金憑證 (REIT)」將不動產交付信託，並將信託資產分割為細小單位的基金憑證 (證券化)，公開發行給市場投資人。;第二節 金融機構 ;2. 銀行業;3. 投資銀行與證券業;臺灣證券市場基本結構;證券期貨局 (證期局) ：為證券市場之主管機關，隸屬「金融監督管理委員會」(2004 年 7 月成立) 。 ;證券服務事業： ;4. 保險業 ;5. 週邊金融事業 ;第三節 利率 ;名目利率 = 實質利率 + 通貨膨脹溢酬 + 違約風險溢酬 + 到期日風險溢酬 + 流動性溢酬。 ;? 違約風險溢酬 (Default Risk Premium)：企業遇到財務困難或甚至發生破產時，將出現違約風險。;? 例、[利率因子之應用] ;收益線 ;? 例、[收益線與利率因子] 美國 1 年期國庫券及 10 年期政府債券利率：;美國利率與油價走勢 (1999/1~2004/8);美國政府債券收益線;? 純粹預期假說 (不偏預期假說， The Pure Expectation Hypothesis)：未來即期利率的期望值等於遠期利率。;? 市場區隔假說 (The Market Segmentation Hypothesis)：利率是由個別市場的供需狀況所決定。;5. 中央銀行政策 ;;? 例、利率與融資決策：;第四節 景氣循環 ;2. 景氣領先指標 ;企業規模與資金來源比例示意圖