三一重工-深度调研和分析报告-核心竞争力.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|专用设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 三一重工（600031.SH ） 公司评级 买入 当前价格 15.57 元 竞争力是如何炼成的？ 合理价值 19.36 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-12-09 核心观点：  产品力：世界级的品质，无以复加的服务。公司挖掘机从零起步，连续 [Table_BaseInfo] 基本数据 9 年成为国内第一，公司以国内领先的研发体系聚焦产品品质提升，并 总股本/流通股本（百万股） 8423/8418 提供无以复加的服务。2019 年以来，公司在大挖领域战胜卡特彼勒就 总市值/流通市值（亿元） 1311/1311 是力证，世界级的品质和服务体系使得公司的产品更具有价格竞争力。 一年内最高/最低（元） 15.57/7.93  渠道力：不可复制的特色代理体系。三一的代理体系区别于国内其他体 30 日日均成交量/成交额（百万） 61/891 系的是：（1 ）代理商资产实力和抗风险的能力更强；（2 ）代理商的利益 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 4.71/30.04 分配机制更有弹性；（3 ）给予更大力度的代理商的帮扶和投入。独家代 理模式，使三一和代理商共赢共生，而本轮三一和代理商共同经历周期 [Table_PicQuote] 相对市场表现 后，代理商的实力更加强大，代理体系也更加完备。  制造力：推行数字化改革，更高产出，更低成本和费用体系。公司把数 96% 76% 字化作为当前的两大战略之一，率先在行业推行营销、生产、研发全方 55% 位的数字化。数字化带来的效果明显：（1 ）公司拥有更高的产出效率， 34% 人均产值水平超越卡特彼勒；（2 ）更低的生产成本和更低的费用体系。 14% -7% 12/18 02/19 04/19 06/19 08/