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;p承担无限连带责任分析 gp承担无限连带责任分析2016-08-08浏览：分享人：唐莲巧 手机版 类属编程（generic programming） generic是构成库的 另一种方式，这与传统的oop是不同的。这类程序库一般 由类属组件和类属算法组成，组件和算法通过迭代器组装起 来，组件则对迭代器提供一定的封装。这种程序库的优点在 于能够提供比传统程序库更灵活的组装方式，而不损失效率。 金的最高风险已经锁定了（即对外投资额），对外投资 本身一般来说并不会导致有限合伙制PE基金资不抵债。 既然GP承担无限连带责任指向的是债权人，而非LP, 而且GP承担无限连带责任对LP的意义有限，那么，LP实际 上真正关心的并不是GP对有限合伙企业债务的无限连带责 任问题，而是GP对LP的偿债能力问题。进一步说，LP真正 关心的是，当GP因违法或违约侵害了 LP的利益，导致LP 可直接追究GP的违约或侵权责任时，GP有没有能力履行这 些责任。更进一步说，从无限连带责任的角度讲，LP真正关 心的是组建GP的关键人物，是否就GP的债务承担无限连带 责任问题。 按照一般的有限合伙企业法原理，GP因违反对LP承担 受托义务（例如GP的欺诈、故意不当行为、违约等行为）侵 害了 LP的利益时，LP可直接向GP请求赔偿（在不同的法律 环境下，GP对LP承担受托义务的标准和被追偿的可能性有 差异）。因此，LP关心的是这种情况下GP的偿债能力。 ?《融资中国》：在国际PE实践中，GP采用有限责任 实体的组织形式为何并未受到法律的限制以及LP的抵制？ ■张莹：首先，由于企业组织形式演化的历史原因， 其发展大致经历了普通合伙企业、公司和有限合伙企业这样 几个不同的阶段。有限合伙企业被创设之时，即有综合普通 合伙企业的税务转承优势和公司制下投资人获得有限责任 保护的优势的目的，将有限合伙人的资金和普通 合伙人的专业技能结合起来，使其有利于私募投资基 金业的发展。在有限合伙企业被创设之前，业界已经接受了 基金管理人在公司制基金中享有有限责任保护的状况，因此 在有限合伙企业被创设之后，基金管理人采用有限责任公司 的组织形式做GP,也能被业界所接受。 其次，在现实中，即使GP可以采用有限责任实体的组 织形式，但如果GP因没有足够的资产偿还债务或索赔而破 产，GP的关键人物此后也很难在PE行业立足，GP通常此后 也很难再募集到基金。 第三，从法律角度讲，GP采用有限责任实体的组织形 式时，如果关键人物等GP管理层滥用有限责任公司的形式， 出现欺诈、严重的不公正等特定情形，法院可“刺破公司面 纱”，直接要求其股东对公司债务承担责任。这种情况下有 可能要求关键人物个人承担责任。当然，“刺破公司面纱” 的适用是受到法院严格限定的。 最后，从投资人角度讲，在国际PE业务的实践中，LP 可以通过尽职调查，以及一系列的关键条款安排来保护自身 权益。 ?《融资中国》：LP可以通过哪些关键条款安排来降低 GP承担重大责任的风险，激励GP高效运营，保护LP的权益? ■张莹：对GP的尽职调查非常重要，它既包括GP选 聘阶段的尽职调查，还包括对已选聘GP基金管理活动的持 续监督。尽职调查的重要目的之一是考察GP的偿债能力， 调查内容包括GP的资质、业绩记录、资产量、GP内部的风 险管理体系、合规管理体系等。在尽职调查的基础上，GP/LP 双方可以通过一系列关键条款的设置来降低GP承担重大责 任的风险，并激励GP有效履行其受托义务。这些关键条款 的设置主要包括： （1）利益划分：要求GP履行较高的承诺出资义务;使用 返还全部出资的模式分配收益;设置针对GP的“钩回”机制， 即如果GP得到了超过预先设定的分配比例（例如20%）的收益 分成，或未能向LP返还全部出资并提供优先回报，GP必须 退还其得到的超额分配;将GP收益分成存入另外设立的提存 账户暂不分配，以备“钩回”之需；（2）设置双方都可接受的 投资限制：在要求PE基金分散投资风险、限制基金的总体 杠杆比率，以及限制基金投资具体项目时对杠杆的使用方面, 设置双方都可接受的投资限制；（3）增强对基金事务的监督： 要求更好的透明度，更多的信息披露；要求GP履行更高条件 的报告义务，例如要求获得能够监测投资的报告；（4）谨慎谈 判GP因法定事由被撤销的条款：合理设置可以触发撤销GP 的各类情形;对于被撤销的GP,其被撤销前所作投资的收益 分成，LP可以要求应有一定的比例被要求作为对基金的赔 偿；（5）要求GP选择其具有实质资产的关联实体，为GP承担 担保责任；（6）设定较高的GP最低资本要求；（7）要求GP购买 一定的责任保险，并要求GP（或GP的保险公司）定期或不定 期地向LP通知GP责任保险的情况；（8）审慎谈判补偿条款： 合理设置在何种情况