公司的价值评估.pptVIP

;一、帐面价值法;帐面价值法的特点;二、折现现金流量法;二、折现现金流量法;（一）股权评价模式;1、股息贴现模式——一般模型;1、股息贴现模式 ——模型的具体形式;（1）稳定增长模型;（2）两阶段红利贴现模型;两阶段模型股票的价值;（3）三阶段红利贴现模型;三阶段模型股票的价值;思考;1、先计算各年的现金流量;2、将各年的现金流量折成现值;各阶段现金流量折现应注意的问题;无限期寿命的处理;2、权益自由现金流量评价模式;权益自由现金流=公司现金流量-债权人现金流量;权益自由现金流（FCFE）;权益自由现金流估价模型;（1）稳定增长的FCFE模型;（2）两阶段FCFE模型;B公司是一家化工企业，其2002年和2003年的财务资料如下表：（单位：万元） 公司2003年的销售增长率5.8%，预计今后的销售增长率可稳定在6%左右，且资本支出、折旧与摊销、营运资本以及利润等均将与销售同步增长，当前的国库券利率8%，平均风险溢价2%，公司的股票β值为1.1。 要求： ⑴计算公司2003年的股权自由现金流量 ⑵计算公司2004年的股票价值 ;（1）因为该企业没有负债，所以净利润即为息前税后利润。 2003年息前税后利润＝476万元 2003年折旧和摊销＝110＋20＝130万元 2003年营运资本增加＝1210－1144＝66万元 2003年资本支出＝长期资产净值变动＋折旧和摊销