衍生投资工具概括.ppt

第一节 金融衍生工具概述 第二节 金融远期合约 第三节 期货市场 第四节 期权 第五节 其他衍生金融工具 ;第一节 金融衍生工具概述;金融衍生工具（Derivatives）指价值依赖于其他基础标的资产的各类合约的总称。 根据交易方式和特点，分为远期、期货、期权和互换 根据标的资产不同：股票衍生工具、利率衍生工具、货币衍生工具、信用衍生工具;;1、金融衍生工具是由基础金融工具派生而来的;2、金融衍生工具是对未来的交易;3、金融衍生工具具有杠杆效应;4、金融衍生工具具有不确定性和高风险性;“327”国债期货事件钩沉;事件回放; 当时虽然市场传言财政部将对“327”国债进行贴息，但在上海当惯老大的管金生(万国证券的总裁)就是不信这个邪。 管金生的分析不无道理： 国家财政力量当时极其空虚，不太可能拿出这么大一笔钱来补贴“327”国债利率与市场利率的差，而且1993年年中，中国高层下狠招儿宏观调控，整治银行乱拆借，下军令状要把通货膨胀拉下来。 到1995年初，通货膨胀已开始回落。于是管金生出手，联合辽国发等一批机构在“327”国债期货合约上重仓持有空单，且大大超过规定持仓的限量。; 1995年2月23日，传言得到证实，财政部确实要对“327”国债进行贴息。 当日上午一开盘，有财政部背景的中经开凭借利好率领多方，一路掩杀过来，用 80万口（每口面值20000元人民币的国债 ）将前一天148.21元的收盘价一举攻到148.50元，接着又以120万口攻到149.10元，又用100万口攻到150元，下午攻到151．98元。 面对多方的步步紧逼，管金生一直在拼死抵抗。不幸的是，此时万国证券的同盟军辽国发突然倒戈，改做多头，于是形势大变，“327”国债在1分钟内竟上涨了2元，10分钟后共上涨了3.77元! 这意味着什么?“327”国债每上涨1元，万国证券就要赔进十几亿。面对巨额亏损，管金生只有孤注一掷，于是，在下午4：22分开始出手，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后争分夺秒连续用几十万口的量级把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单狂炸尾市，把价位打到 147.40元。 ; “327”国债期货收盘时价格被打到147.40元。当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。 但成交量的迅速放大并不能说明问题，关键是期货交易的保证金根本没有，一句话，是透支交易，但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。 收市后上交所紧急磋商，当晚宣布： 23日16时22分13秒之后的所有“327”国债期货品种的交易无效，该部分成交不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。 ; 经过此调整，当日国债成交额为5 400亿元，当日“327”国债期货品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30亿元。 如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国证券赔60亿元人民币；如果按照管金生抡板斧砍出的局面算数，万国证券赚42亿元。第二天，万国证券门前发生了挤兑。 3个月后，国债期货市场被关闭。5个月后，管金生被捕。指控他的罪名有渎职、挪用公款、贪污、腐败等。 在此前后，上交所总经理、中国证监会主席都换人了，万国证券也和申银证券合并了。;;;;;2、按照基础工具种类的不同分类;;3、按照金融衍生工具交易性质的不同分类 远期类工具（Forward-Based Derivatives）在这类交易中，交易双方均负有在将来某一日期按一定条件进行交易的权利与义务，双方的风险收益是对称的。属于这一类的有远期合约（包括远期外汇合约、远期利率协议等）、期货合约（包括货币期货、利率期货、股票指数期货等）、互换合约（包括货币互换、利率互换等）。 ;; 四、金融衍生工具的功能定位; 2.定价功能。在金融衍生工具交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预期，反复进行金融衍生产品的交易，在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。 ;;风险的分类;4.赢利功能 投资人 纪经人;;（二）金融衍生工具对金融业的影响 1.促进了基础金融市场的发展 一方面，金融衍生工具市场是一种分散风险、互助互保的机制，它以传统金融工具为标的物，达到为金融资本避险增值的目的；另一方面，金融衍生工具市场是从基础金融市场衍化而来的，衍生工具的价格在很大程度上取决于对基础货币工具价格的预期，这一功能客观上有利于基础金融工具市场价格的稳定，有利于增强基础金融工具市场的流动性。 ;2.推进了金融市场证券化的发展 证券化是指借款人和贷款人之间通过直接融资实现资本的转移，而不是通过银行的中介来确定债权和债务关系。金融市场证券