《项目融资模式》.ppt

项目资金形式;;中小企业融资困难主要原因分析表;企业（项目）融资安排;股本金;债务资金;;融资模式;第一类：债权融资模式（六种模式）;信用担保案例1;第二类：股权融资模式（九种模式）;产权交易;按交易方式分类;按交易主体之间的组织形式分类;杠杆收购（Leveraged buy-outs）;杠杆收购;杠杆收购案例;第三类：内部融资和贸易融资模式（七种模式）;留存盈余;资产管理融资（Asset management financing）;供应链金融;国际贸易融资;补偿贸易融资;第四类：项目融资和政策融资模式（六种模式）;国际融资;;融资决策;融资策略;资金成本;资金使用成本列表;贷款节税案例;案例讨论;通用公式：R=D/(P-F) 优先股：每期要支付固定股息，没有到期日，股息税后支付 资金成本的计算 其中：P表示优先股现行市价；D表示每年支付的优先股股息；R表示优先股资金成本；f表示融资成本。 注意：（1）从某种意义上说，优先股相当于每年支付利息的无限期债券。（2）由于优先股股东在企业清算时的求偿权在债权之后，风险比较大，要求比较高的回报率；;例：;;例：; 其中：f 表示发行费用率； T表示企业的税率。 ;案例;税收杠杆;税收分类;（4）WACC的计算 计算出各种筹资方式的资金成本之后，我们可以根据某些标准每种资金赋予一个权重，再计算出加权平均的资金成本（WACC），以公式表示为：;例：;;美国房地产项目融资渠道1 ;美国房地产项目融资渠道2 ;夹层贷款;房地产投资信托基金;;供应链融资;供应链融资;;应付账款融资(保兑仓融资模式);;存货供应链融资(融通仓融资模式);;融通仓融资模式优点;应收账款融资模式;;应收账款融资模式优点;我国供应链金融融资模式的实践;我国供应链金融融资模式的实践;供应链融资授信与传统授信的区别;供应链融资授信与传统授信的区别;我国现行的供应链金融融资模式的不足;我国现行的供应链金融融资模式的不足;;企业生命周期理论;成熟期 企业发展速度减慢, 甚至出现发展停止现象, 但是效益提高, 财务状况良好; 产品逐渐向多元化发展, 并且形成了有特色的产品, 甚至名牌产品; 会形成自己的经营方式、企业文化和管理模式; 创??精神减退, 思想趋于保守。 企业稍有不慎, 就会掉进“衰退的陷阱”, 因此, 企业在这一阶段需要不断的资金融入, 保持企业的不断成熟壮大, 通过管理创新、组织创新、技术创新、产品创新以及市场创新从而避免走向衰退。 ;;伊查克·爱迪斯( Ichak Adizes) 的《企业生命周期》 ;企业不同生命周期阶段融资方式选择;;基金投资在理财规划中的位置;基金定义与特征;私募（ Private Equity Fund, PE ）;私募是相对于公募而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。 在募集对象上，只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。 私募基金在信息披露方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。 国际通行模式;PE基金有如下特点： 投资交易一般通过协商完成 投资标的通常是上市前或上市后股票 被投资企业潜能需要进一步发挥 投资者往往通过提供增值服务获取超额利润 ;天使投资;;数百年来，富人通过资助私人冒险活动获取高收益 这些投资活动逐渐归于理性 资本拥有者缺乏鉴别、分析、管理、退出方法和途径 企业家缺少获取资本和职业投资技能的途径 因此，企业家和投资人依赖非正式的网络关系，这种关系透明、专业，因此具有可持续性与可信赖性 洛克菲勒家族成员聘请基金经理投资高成长性企业 ;各国政府全力支持PE发展 1978年，美国资本利得税从49.5%降为28%——税的优惠 1979年，美国允许养老基金投资VC——资金渠道扩大 欧洲对养老基金和保险资金投资PE及相关税收做出重大调整——鼓励PE行业发展 1980年代以后，大量资金从固定收益投资转向PE 我国开放社保基金入市 ;哈佛商学院研究表明： 过去10年VC对行业创新贡献率超过15% PE对美国经济影响巨大 1972-80年间，78家VC支持的企业上市 截至2000年，42%的NASDAQ上市企业接受VC投资 1970-2000年间，VC募集2733亿美元 VC支持企业提供5.9%就业机会和13.1%的GDP ;;;;高回报 ;PE在控制被投资企业不确定性的同时增加收益 活跃的PE投资者要么取得企业的控制权，要么通过保护条款确定对如下重大决策的发言权 公司战略方向 商业计划的发展、推选高管、潜在客户推介 并购策略 PE有效改善了治理结构，消除信息不对称现象 ;PE投资是一项长期复杂的工程，需要