高管激励机制与具体问题概括.pptVIP

管理层股票期权的效果 Tower Perrin公司曾对《财富》1000强美国上市公司调查发现，90%以上的公司都使用管理层股票期权。 美国电子业协会对1000家上市公司的调查结论则是： 53%的公司不仅给管理层，而且给所有雇员发股票期权； 88%的高科技公司给所有雇员发股票期权； 年收入不到5000万美元的小公司中74%给所有雇员发股票期权。一般讲，公司越小越倾向使用股票期权； 1994年到1998年，美国标准普尔指数公司所发的职工期权价值共增长4倍多。 在美国，高科技公司的技术创新能力和增长也间接说明：管理层和职工股票期权机制是技术创新的直接引擎。 金融经济学家Jensen 和Murphy教授等人发现，为股东财富每增加1万美元（等于公司市值增加1万美元），总裁的直接报酬（包括工资和奖金）则增加7.5美元，其持有的股份价值则上涨25美元。 哈佛大学教授Hall和Liebman则发现，当股东财富每增加1万美元时，总裁的股票期权价值平均上涨36.6美元。因此综合起来，股东财富每增加1万美元时，总裁的财富共增加69.1美元。 可见总裁的利益和股东的利益息息相关。 尽管总裁从公司财富的增长中平均获得0.691%的好处，那么他们的持股和持有股票期权是否真能改进公司实际业绩？ 在去年发表的一项研究中，沃顿商学院的Core和Larcker教授发现，有无管理层持股对公司业绩影响很大。 他