食品饮料行业投资价值分析报告：颐海与天味，火锅调味料.pdfVIP

证券研究报告 ·行业深度报告 颐海与天味，火锅调味料的 食品饮料 强强对比 核心内容： 维持 买入 火锅调味料是火锅产业链最好投资方向 从发展阶段及竞争格局考虑，火锅产业链子板块多数均为发展至 成熟阶段，行业仍保持增长趋势，火锅调味品不仅坐拥复合增速 较高的赛道，更已经形成稳定的盈利模式，且业内企业的盈利能 力伴随产品升级（或提价）以及规模效应有望持续提升。同时， 火锅调味品当前集中度水平最高，且对比国外行业发展历程，调 味料行业会向头部集中发展，形成三家左右优势企业占据主要市 场份额的竞争格局，现阶段是企业发展的“黄金时期”。 颐海对比天味：“快”与“稳” ①颐海机制上占优，天味稳健。颐海的管理能力承袭海底捞的管 理精髓，灵活且高效。颐海是海底捞独立出来的部分，天然就融 合了海底捞的基因。天味管理层与业务骨干主要是专业背景出 身，稳扎稳打，伴随天味一同成长。从时间线来看，颐海发展快 天味一步。尤其在登录资本市场的时间上，天味由于选择A 股上 市，中间遭遇 IPO 暂停，历经5 年，于 2019 年才成功登陆资