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公司债券信用评级报告
凉山州国有投资发展有限责任公司
2012 年5 亿元公司债券信用评级报告
本期公司债券信用等级：AA 发行主体长期信用等级：AA
评级展望：稳定 发行规模：5 亿元
债券期限：7 年 评级日期：2011 年 12 月 26 日
评级结论：
鹏元资信评估有限公司（以下简称 “鹏元”）对凉山州国有投资发展有限责任公司（以
下简称 “凉山国投”或 “公司”）本次发行 5 亿元公司债券的评级结果为 AA ，该等级反映
了本期债券安全性很高，违约风险很低。该等级是鹏元基于对凉山国投的外部运营环境、财
务状况、公司综合竞争力和凉山州财政实力等方面的综合评估确定的。
主要财务指标： （单位：万元）
项 目 2010 年 2009 年 2008 年
总资产 767,755.90 638,230.66 565,846.27
归属于母公司所有者权益 330,810.68 286,634.67 218,749.89
资产负债率 51.68% 51.62% 57.87%
流动比率 1.3 1.09 1.07
营业收入 192,236.86 135,511.18 141,415.48
营业外收入 4,480.97 3,721.43 1,680.02
利润总额 14,503.70 4,344.76 16,192.29
毛利率 27.43% 24.23% 31.00%
经营活动净现金流 25,206.77 29,062.72 22,570.51
EBITDA 30,457.54 20,365.71 30,633.97
EBITDA 利息保障倍数 7.14 4.21 6.59
数据来源：公司提供
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公司债券信用评级报告
基本观点：
凉山彝族自治州资源丰富、区域经济保持较快增长，为公司发展提供良好的外部环境；
凉山彝族自治州属于少数民族聚集区，获得了上级财政的大力支持；
大量凉山州国有优质资产的注入提升了公司可持续发展能力；
公司经营活动现金流表现较好，能对公司债务偿还提供较强支撑。
风险提示：
公司主要子公司为有色金属开采及有色金属加工企业，具有较强的周期性，容易受宏
观经济波动影响。
分析师
姓名：李琳 姚煜
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