多层次资本市场及中小企业改制上市.ppt

多层次资本市场与中小企业改制上市 深圳证券交易所 上市推广部 什么叫上市？ 为什么要上市？ 乌鸡变凤凰的关键在哪？ 为什么要上市?(续） 2010年全年中国境内IPO家数全球第一，融资额全球第一 投资者开户数来断地攀升 2011年A股市场成交活跃 市场概况(2012年3月1日) 万科的成长故事——罗马城不是一天建成的 中小企业板基本情况（2012.3.1） 中小企业板综合指数表现出色 中小金融企业在中小企业板上市受热捧 2011年全年中小板业绩同比保持较高增长 涌现出一批行业细分龙头 有细分行业龙头企业占比40%； 主导产品全球市场占有率排名第一的近60家，进入前三名的近70家； 主导产品国内市场占有率排名第一的近150家，进入前三名的近190家。 中小板连锁经营板块 截至2010年11月底，已有近20家连锁经营类企业在中小板上市，这些企业依托资本市场工具和手段，营业收入、盈利水平和资产规模都取得了较快增长。 一个以“品牌＋连锁”为主要商业模式的企业板块正在成为中小板的重要组成部分。 2009年市场化定价以来连锁经营企业IPO筹资情况 连锁经营企业利用资本市场做大做强典型案例（二）：报喜鸟 创业板目标－－结构调整的推手、新兴产业的摇篮、自主创新的平台 突出新兴产业、绿色产业、自主创新的印记，实现创业板价值的最大化。 创业板三个重要目标：①培育代表中国经济未来与新经济增长点的新兴产业；②培育一批引领行业发展趋势、具有较强自主创新能力、达到国际先进技术水平的创新型企业；③培育一批在推动资源节约型、环境友好型社会建设方面起到领头羊作用的骨干企业。用好创业板，形成六个带动： －带动中小企业、科技创新政策支持体系建设 －带动中小企业、科技创新金融支持体系建设 －带动创业板－创业投资－创业企业－创业者“四位一体”良性互动格局 －带动产业导向，更新传统意义上的高新技术产业、创新的概念 － 带动区域优势企业与产业的发展 － 带动科学精神、创业文化与现代工商文明的形成 创业板公司地区分布（2012.3.1） 创业板上市公司的主要特征 （一）创新特色鲜明的企业居多，突显对战略性新兴产业与“新高企”的支持 （二）成长性较高 （三）研发投入比重较高，自主创新能力较强 （四）盈利能力较强 （五）轻资产特征相对较明显 （六）主业突出，非经常性项目占比小 （七）民营企业占绝大多数（95%） （八）创投介入的公司占比较高 创业板企业的主要财务指标 部分公司已开始利用市场机制谋求做大做强 重大资产并购已开始启动 －立思辰、万顺股份、顺网科技、西部牧业4家公司开始重大资产并购，其中3家公司已公布具体方案，西部牧业处在停牌期 个别公司开始筹划再融资 － 25家公司的超募资金使用比例在80%以上，15家公司的超募资金使用比例已达100% －向日葵、东方日升等行业扩张较快的公司已有再融资意向 股权激励进展较快 －25家公司已经披露股权激励计划草案，激励对象中核心技术人员及中层管理人员占96%以上；12家已获证监会备案通过，6家已经实施。 改变一：企业定价与国有资产保值 过去：企业按净资产值评估或定价，按净资产的一定比例参股、转让股权 现在：按发展前景与风险，企业未来的盈利水平以及与同行业相比持续竞争力等来定价，参考同类上市公司市盈率水平风险投资投资企业的平均市盈率 背景：企业不是机器与资产的简单组合，只有资本市场才可能充分地考虑企业的盈利能力、管理者、市场与行业等各方面的因素 改变二：国家、地区与企业的实力评价模式 股票市值成为衡量国家、企业实力的重要指标 股票市值管理成为衡量经济管理者、企业家水平的重要指标，成为企业实力、财富的重要评价指标。 改变三：企业做大做强的路径 资本市场提供了对企业定价的标杆效应后，为整个社会的资源配置与要素重整合提供了基础； 世界500强的成长史表明，企业是买大不是做大的：资本市场放大了上市公司的购并能力（换股收购）与融资能力，使上市公司可以成为整合全行业、全国甚至全球的资源的重要平台，对地方经济的贡献尤如诺基亚对芬兰的作用。 资本市场提供了丰富灵活的创新工具，如股权激励、权证、公司债、可转债、可分离债、可交换债等， 使企业在成长过程中有更多的工具 与手段选择。 改变四：区域内企业的约束与引导机制 改变五：招商引资观与政绩观 企业改制上市存在的误区 企业改制上市关键第一步 改制：在专业中介机构的指导下进行 1、咨询机构：保荐机构、会计师、律师、交易所 2、初步判断可行性 3、正式聘请中介机构：保荐机构、会计师、律师 4、尽职调查及审计，确定改制方案 5