长期融资的决策分析.pptVIP

茅宁 《公司理财》第四章 第四章 长期融资决策分析 第一节 长期融资来源 第二节 资本结构理论与实务 融资方式选择 直接融资：向投资者出售证券 股票 债券 发行方式 公开认购 私募 间接融资：通过金融中介融资 问题 财务经理拥有公司未来现金流的所有权，如何设计和包装融资工具（证券） 吸引潜在的客户（债权人和股东） 满足公司的资金需求 控制变量 投资者对未来现金流的所有权 投资者参与公司决策的权利 投资者对公司清偿时的资产请求权 问题：资本市场的作用何在？ D. 亨伍德，《华尔街——如何运作及为谁运作》，经济科学出版社，2000年7月 股市未必是企业融资的场所 52-97年间美国企业92%的资金来自内部，外部融资只有8% 1901至1997年新发行股票总额仅占非金融企业融资的4%，其中1901至1929为11%，1946至1979为5%，1980至1997为-11% 50年代至70年代中期，分红占税后利润44%，90至97年占60% 真正的目的 公司大量举债，主在用于股票回购和兼并。80年至97年间购并金额为3万亿美元，是公司此期间总支出的38% 目的在于吃掉别人，或防止被别人吃掉 根本不是企业求助于华尔街的投资，而是非金融企业的钱一直充斥着华尔街 股票是为了所有权的分配与重组 资本市场不能替代良好的管理 19世纪末和20世纪初，伦敦是世界上最大最完善的资本市场，但却被德国和美国利用