2020转债市场年度投资策略和分析报告：高估值下的生存之道.pdfVIP

证券研究报告 | 固定收益研究 2020 年01 月06 日 固定收益点评 高估值下的生存之道——2020 转债市场年度策略 收获之后，转债二级市场估值踏上云端。2019 全年可转债市场整体表现优 异，尤其是在下半年权益市场的震荡阶段，转债市场整体仍然在估值的支 撑下取得了显著收益。总体来看，目前国内转债市场正处于“云中行走” 状态，各价位估值高企，平价分布较为分散，同时市场也经历了有史以来 最大规模的扩容。参与者结构方面，几乎所有类别投资者都较年初出现了 不同幅度的增持，其中一般法人、保险、年金和券商自营增持幅度较大， 相关研究 而公募和保险等机构持有量也稳步提升。 1、《固定收益定期：信用负面跟踪2020- 高估值成为“新常态”，打新收益确定性强，二级市场仍具参与价值。当