第六章银行证券投资业务.ppt

第 六 章  银 行 证 券 投 资 业 务 本章目录 学习指引 第一节 银行证券投资的功能和类别 本节主要知识点： 二、证券投资风险的类别(系统性风险和非系统性风险) （一）信用风险 （二）通货膨胀风险 （三） 利率风险 （四） 流动性风险 三、证券的收益率和价格 （一）?? 零息票证券的收益率和价格 （二）?? 含息票证券的收益率和价格 （三）?? 复利表达的收益率和价格 （四）?? 应税证券与减免税证券收益率的比较 如果利率不是6%，情况就会发生变化，即： 如果利率高于6%，到一年后应收$1060的现时价值就较低些； 如果利率低于6%，则上述的现时值就较高些。 上面计算说明： 如果利率为6%，它就值1000美元； 若利率为8%，它只值865.8美元； 若利率为4%，它就值1162.22美元。 一、银行证券投资业务的方式 1、商业银行为获利而持有各种组合的证券 2、商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证券业务。 作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议 银行利用证券交易帐户成为国债一级市场的主要承销商； 在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易。 二、两种业务方式的区别 1、商业银行持有的证券投资组合，纳入资产负债表反映（商业银行） 2、银行证券交易帐户上证券存货作表外业务处理（投资银行） 一、流动性准备方法 银行传统证券投资策略的一种，较保守或消极的投资策略。 简单地将证券划分为两类 ： 流动性证券 期限短、利率低、可销性强 收益性证券 期限长、利率高、可销性弱 基本思想：证券投资应重点满足银行流动性需要，在 资金运用安排上将流动性需要优先考虑。 ◆将银行资产按流动性状况分为4个层次，分别实现不同的目标。 一级准备：几乎不产生收益， 满足日常提存、正常贷款、支付和清算等流动性需求； 二级准备：以短期证券，特别是国库券为主，为一级准备的补充，满足流动性需要的同时，还为银行带来一定利息收入； 三级准备：以各类贷款为主，银行资产运用的主要收益来源，贷款若能正常到期，也会产生流动性供给； 四级准备：以各类中长期债券为主，主要目的是 产生收益。 由于缺陷，一些银行在运用此法时也采取了比较灵活的态度。如当短期市场利率上升，短期证券价格下跌时，银行把从到期证券收回的资金不是投入到长期证券上，而是用于购买短期证券，而当短期利率下降，短期证券价格上升时，再抛出短期证券，购买长期证券，这样在总体上还是一个梯型结构。 一、银行证券投资避税组合的意义 二、银行证券投资避税组合的原则与方法 银行避税组合的考虑原则是：当存在证券投资利息收入税赋差异，从而使两种债券出现税前收益率与税后收益率不一致时，银行应在投资组合中尽量使用税前收益率高的应税债券，使其利息收入抵补融资成本，并使剩余资金全部投资于税后收益率最高的减免税证券上，从而提高证券投资盈利水平。 举例如下:某商业银行计划发行1 000万美元大额存单，这笔资金将专用于证券投资。大额存单年利率为8.2%，并必须对大额存款持有3%的法定存款准备金。现有两种可供银行投资选择的债券，一种名义年收益率为10%的应税国债，另一种名义年收益率为8%的免税市政债，该银行所得税税率为34%。问该银行如何组合证券才能使投资收益最高？ （5）在十年年末应支付的1000美元本金，即： 或是： （6）该债券的现时值就是从该债券上所收到的各种支付的现行价值之和。即： 注：各个可能购买债券的人无须自己来演算这样的方程式，随时可以取得债券计算表，求得所需要的答数。 3、永不还本的债券 这种情况类似股票。即每年支付固定金额的永久性债券。 在这种情况下，上述公式就简化为： （I为计息期应收款，i为利率） 因此，每年收入60美元的永久性债券的现在价值就变为： 利率为6% 利率为4% 利率为8% 第三节 银行证券投资业务 本节主要知识点： 银行证券投资业务的方式 两种业务方式的区别 美国政府债券市场报价 美国政府债券面值通常为1000美元； 报价在传统上按面值的10%表示； 尾数以1/32为最小单位，而不采用小数点； 价格变动率是与前一天收盘价相比较而得出的； 收益率是以百分率和标准的十进位小数点表示。 (1) (2) (3) (4) (5) Rate Mat. Date Bid Asked Bid chg. Yld. 息票率 到期年份 到期月份 买价 卖价 价格变动率 到期收益率 12 2005 May 141.