长期投资精品新决策估算基本方法(ppt 64页).pptVIP

第七章 长期投资决策;本章学习目的和要求： 了解项目投资的概念、投资项目的不确定性分析 掌握项目投资的现金流量分析技术，决策指标的计算和运用。 ; 第一节 投资概述;一、投资的概念 投资是指为了将来获得更多的现金流入而现在付出现金的行为。 财务管理所讨论的投资主要是指企业进行的生产性资本投资，或者简称资本投资。 资本投资管理的主要内容，是通过投资预算的分析与编制对投资项目进行评价，因此也称资本预算或者投资项目分析与评价。;二、投资的意义 对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策。 筹资的目的是投资，投资决定了筹资的规模和时间。投资决定了购置的资产类型，不同的生产经营活动需要不同的资产，因此投资决定了日常经营活动的特点和方式。 投资决策决定了企业的前景，投资是获取盈利的基本前提，是在生产的必要手段，也是降低风险的重要手段。;三、投资的分类 （一）按照投资时间长短，分为长期投资与短期投资 （二）按投资范围，分为广义投资和狭义投资 （三）按投资主体不同，分为内部投资与外部投资 （四）按投资形成的产权关系，分为股权投资和债权投资 （五）按投资方式不同，分为实物投资与证券投资 （六）按照投资对企业前途的影响，分为战术性投资与战略性投资 （七）按照投资的风险程度，分为确定性投资与风险性投资 ;四、投资的程序 1、提出投资方案 2、评价投资方案的财务可行性 3、投资方案比较与选择 4、投资方案的执行 5、投资方案的再评价。 ; 第二节 资本预算概述 一、资本预算的概念 资本预算是对实业投资项目未来各期的资金流入与流出以及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动，是对企业长期投资活动进行分析、选择的过程。 项目投资是对企业内部各种生产经营资产的长期投资。 ;二、企业项目投资的种类 1、相关性投资与非相关性投资 相关性投资是指必须依赖其他项目的实施而存在的项目，如造纸厂的污水处理项目。 2、采纳与否投资与互斥选择投资 采纳与否投资是指决定是否投资于某一独立项目的决策。 在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策叫做互斥选择投资决策 三、项目投资的特点 1、影响时间长 2、投资数量大 3、不经常发生 4、变现能力差 ;四、资本预算的程序; 第三节 现金流量及其估算 一、现金流量的概念及构成 资本预算中最重要的任务之一就是预测一个项目的未来现金流量。 ;（一）现金流量;（二）现金流量的构成;1、初始现金流量 ;2、经营现金流量;● 计算公式及进一步推导： ;现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税 ;如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其计算公式：;;3、终结现金流量;二、项目投资决策使用现金流量的原因 1、有利于科学地考虑时间价值因素。 2、使项目投资决策更符合客观实际。 3、考虑了项目投资的逐步回收问题。;三、现金流量估计中应该注意的问题 1、现金流量的估计应建立在税后的基础上。 2、应以增量的形式提供。 所谓增量，即接受或拒绝某个投资项目后，而导致公司现金流量的变动。 3、沉没成本必须忽略而机会成本必须考虑。 沉没成本指已经发生或承诺要发生的成本。过去或者既定的支付无法影响当前项目的现金流，因而沉没成本不随项目决策的变化而变化。 机会成本即放弃的投资机会所遭受的损失。 4、在预期现金流量时必须考虑预期的通货膨胀。 5、考虑由项目投资引起的营运资本的变化。 新的投资项目实施需要考虑增加原材料和存货、预留不可预测的应急现金、信用销售等问题。垫付、预留、应收等费用项目，应被视为满足营运资本需要，而需要纳入增量现金流考虑范围的项目。 ; 【例】 ABC公司是一个办公用品的生产厂家，主要生产各种办公桌椅等。目前公司研究开发出一种保健式学生用椅，其销售市场前景看好。为了解学生用椅的潜在市场，公司支付了50 000元，聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明学生用椅市场大约有10%～15%的市场份额有待开发。公司决定对学生用椅投资进行成本效益分析。其有关预测资料如下： （1）市场调研费50 000元为沉没成本，属于项目投资决策的无关成本。 （2）学生用椅生产车间可利用公司一处厂房，如果出售，该厂房当前市场价格为50 000元。 （3）学生用椅生产设备购置费（原始价值加运费、安装费等）为110 000元，使用年