公司科层契约及公司治理体系.ppt

公司科层契约与公司治理体系 精品资料网 目的、关键词 学习目的 了解公司科层与市场契约的关系； 掌握公司治理的基本问题与当事人，以及公司的不同当事人在公司治理中所处的地位 关键词 科层契约、市场契约 前言 公司科层和市场契约都是重要的资源配置机制 企业内安排构成内部治理；企业外市场安排构成外部治理 本章结构 第一节 公司科层契约与公司治理体系 一、公司科层和市场契约 二、公司治理涉及的问题 三、公司治理涉及的当事人 四、公司治理的基本框架 一、公司科层与市场契约 一个公司能够良好运营，首先需要一个基本的科层组织架构，在这个架构中，信息畅通、指挥到位、步调一致才能实现组织的整体目标。科层组织是公司良好运营的必要条件 公司内部科层主要表现为委托-代理关系；而公司外部市场与公司之间则主要表现为市场契约关系 公司科层与市场契约 股东会 董事会 经理层 员工 要素市场 产品市场 金融市场 劳动力 供应商 …… 批发商 客户 …… 外部债权人 投资者 …… 委托代理关系 市场契约关系 政府 企业 原材料 市场 产品 市场 资本 市场 劳动力 市场 从企业性质看公司治理实质 要素市场 产品市场 “一种合约取代另一种合约” 企业契约：不完全契约 市场契约：完全契约 剩余索取权：合同之外的收入-利润 剩余控制权：合同之外的指挥权-经理拥有 企业的契约性，契约的不完全性，由此导致所有权的重要性 企业：资源配置 权威—“看得见的手” 市场：资源配置 价格—“看不见的手” 企业所有权 企业可以节约交易费用 公司治理：关于企业所有权合理配置的制度安排 将企业理解为契约的两个重要涵义 财产所有权：前提 企业所有权：结果 剩余索取权 剩余控制权 物质资本 人力资本 作为签约人的企业参与者必须对自己投入企业的要素拥有明确的产权 （财产所有权），没有产权的人是无法签约的 企业是由不同财产所有权组成的，企业所有权显然不等于财产所有权 公司治理：关于企业所有权合理配置的制度安排 企业所有权合理配置（最优所有权安排）的标准？ 一个最大化企业总价值的所有权安排一定是使每个参与人的行动的外部效应最小化（企业效益最大化）的所有权的安排 企业所有权的合理配置：剩余索取权和剩余控制权的对应（风险承担者和风险制造者的对应） 拥有剩余控制权的必须有索取权或必须承担风险 拥有剩余索取权或承担风险的人必须有控制权 让最重要和最难监督的成员（企业家）拥有所有权可 以使剩余索取权和剩余控制权达到最大程度的对应 私有制逻辑 物质资本十分重要。负责经营决策的企业家若无物质资本，就不可能成为剩余索取者（风险承担者），而其总是拥有相当的“自然控制权”，因此很容易形成“廉价控制权” 给谁能实现对应？ 为什么？ 古典企业企业家和资本家合二为一的原因 负责经营决策 的企业家 两权对应的最理想状态是：企业家兼资本家 物质资本（非人力资本）的重要性 第一，非人力资本与其所有者的可分离性意味着非人力资本具有抵押功能，可能被其他成员作为“人质” 非人力资本所有者具有一定程度对其他成员的保险能力； 非人力资本所有者的承诺比人力资本所有者的承诺更值得信赖（“跑了和尚跑不了庙”）； 非人力资本一旦进入企业，将成为天生的风险承担者，其所有者有更好的积极性作出最优的风险决策。对比之下，人力资本所有者更有可能成一个孤注一掷的“赌徒” 第二，人力资本所有者与其所有者的不可分离性意味着人力资本所有者容易“偷懒”，而非人力资本所有者与其所有者的可分离性意味着非人力资本容易受到“虐待”（人力资本需要激励的话，非人力资本需要一个监护人） 股份公司是能力和财力的合作 这种合作为那些有能力无财力的人提供了从事经营活动的机会，同时为那些有财力无能力的人创造了赚取利润的机会 由于信息不对称，这种合作是有代理成本的，但股份公司的存在本身证明，合作的收益一定超过代理成本。股份公司中的最优所有权安排实际上就是代理成本最小化问题 存在一个经理的工作积极性与资本所有者提供资本和选择经理积极性的平衡取舍。最优安排一定是一个经理和股东的剩余分享制 公司的合约安排必须满足两个约束 参与约束（participation constraint）：代理人接受契约要比不接受契约要好 激励相容约束(incentive compatibiliti constraint)：代理人干得好要比干得不好时获得更多收入 在任何满足代理人参与约束和激励相容约束的激励契约中，代理人都必须分担部分风险；如果代理人是风险中性者，则可通过代理人承担全部风险的方法获得最优结果 委托人（principal）：契约关系中，发出要约的一方或主动缔